兴业视点 ?市场反应过度，等待超跌反弹
周二（6/10）上证综指收于3072.33 点，下跌257.34点，跌幅7.73%；深成指收于10765.91点，下跌968.07 点，跌幅8.25%，两市成交金额918亿元，比上一交易日（6/6）放大250 亿元。
两市仅25 只股票上涨，近千只股票跌停。
点评：
1.周二市场恐慌性下跌的诱因在于央行提高存款准备金率幅度超过市场预期。我们上周一直在强调，在动荡预期中，严格控制仓位
制胜，在周一晨会中也指出，存款准备金上调将强化从紧的预期对股市有负面冲击，特别是在通胀可能有所回落的情况下央行依然严格控制货币流动性。
2.市场反应过度，显示信心严重受挫，贸然抢反弹很危险。但是，在接近合理区域时，继续盲目杀跌也不足取。根据我们自上而下的测算，即使在2008年GDP仅增长9.4%,CPI 维持在6.2%高位的悲观预期中，全部A 股上市公司净利润增速也有望达到4%，再参考A股市场近10年静态市盈率中间值21 倍，上证综指的合理水平也在2800 点左右。
3．一旦经济和利润数据带来超预期惊喜，市场有望短线超跌反弹。本周将出台一系列宏观经济数据。虽然我们认为宏观经济向下的趋势已经确立、高通胀的威胁依然存在，但是并不会这么快暴露出来。从上市公司业绩看，已有513家公司发布了中期业绩预告，67%的公司报喜，其中33%的公司预增，预增最多的行业分别是化工、机械设备、信息技术业、房地产，显示这些行业利润情况还没恶化。大部分金融股还未发布业绩预告，或超预期。
4.二季度末，市场将延续震荡市。我们的应对策略是：首先，仓位控制致胜，保持防御型仓位，并择时小幅增减仓位。其次，轻仓、波段操作主题投资。包括，央企资产注入、创业板、两岸“三通”、奥运等；第三、在市场的底部区域可以逐渐买入“好”行业，包括免疫或者防御通胀、符合经济转型方向的行业，如，商业贸易、新能源、医药、食品饮料、信息服务、煤炭、信息设备、铁路、军工、农业等；第四、对于那些基本面趋势不明朗的行业，可以关注政策性机会，配置流动性好的行业龙头公司，比如，金融、公用事业等。
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