重组后电信股不涨反跌 资本市场关注效率和效益

　　电信业第三次重组宣布至今，四大运营商在内地和香港资本市场的走势颇显尴尬，一向敏锐的资本市场似乎对重组能否真正达到预期目标持谨慎态度，这也反映出电信业重组必须效率与效益并重，只有这样才能被资本市场长期看好

　　第三次重组方案宣布后，四大电信运营商在内地和香港股市不涨反跌，而且跌势一直延续到现在，本周，四大电信股继续低开低走，10日收盘时，中电信报4.70港元；中移动报110.40港元；中网通报20.80港元；中联通报13.92港元，中联通A股报7.57元，接近历史最低点。

　　这虽然让业界感到意外，但其实也在情理之中。虽然市场普遍预期此次重组会对中国电信业带来长期利好，但短期内资本市场仍然对重组后三大运营商的市场前景感到担忧，尤其是复杂而漫长的重组过程增加了诸多不确定性。由此看来，电信重组必须有效率、重效益地快速推进，真正实现本次重组的目的，才能让资本市场对中国电信业的持续健康发展增强信心。

　　敏感的资本市场对重组效率的要求

　　“中国联通管理层相信，本次重组将成为新公司未来发展的崭新起点。”这是中国联通在其发布的《联通与网通合并及联通向电信出售CDMA业务》公告中阐明的信心，并强调向中国电信出售CDMA业务，预期将进一步帮助明确公司的业务重点，集中优势资源实现GSM技术向3G技术的稳步过渡，有利于公司及早建立基于第三代移动技术的领先优势。尽管中国电信、中国联通对重组后的营运前景充满期待，但是由于这次重组较多涉及资本层面，资本市场对重组存在的利好与风险都表现得极其敏感。

　　在公布各运营商高管任命当天，受重组消息刺激，中资电信类股早盘集体大涨，中国电信上涨6.98%；中国联通上涨11.86%；中国网通上涨12.47%。午后3G板块集体走强，整体涨幅超过6%，通信、3G概念个股也全线大涨，大部分涨幅均超过5%。波导股份、亿阳信通、东方通信、中创信测、长江通信、高鸿股份等近20家个股涨停，占当日涨停个股家数的2/3左右。

　　与之相反，由于外界担心重组后中移动业绩受到冲击，中移动下跌2.46%。但是，6月3日，停牌逾一周的中国联通、中国电信和中国网通复牌，却受2日三方公布重组消息刺激，三只股票集体放量下跌，跌幅均超过12%，而中联通更是猛跌了14%。3日集体大跌后，4日又延续下跌势头，收盘时，中联通下跌4.28%，报15.2港元；中国电信下跌0.81%，报4.91港元；中网通下跌3.39%，报22.8港元；中移动下跌1.22%，报113.6港元。本周，四大电信股继续维持下跌走势。

　　从产业发展的大趋势看，三足鼎立将三驱并进，但有快有慢，有大有小，也许还有你追我赶、此消彼长，资本市场自然涨涨跌跌。如果电信运营重组表现为利好高效率，则必将提升资本市场的投资信心，反过来又促进重组效率的提高。

　　迟到的重组需要效率

　　在三部委发布通告后，中国电信、中国联通、中国网通就开展了有效工作，这也许可以说明他们对重组后尽快取得3G牌照的急迫，毕竟在过去的几年间，由于移动通信市场的迅猛发展和联通两网并行的两难境地等因素，他们在日趋严重的市场失衡中期盼太久。

　　如果说这次重组来得有些迟到的话，那么，争取中国电信业尽快步入科学发展轨道的重组改革更是需要效率的。何况，这次重组改革的决策是在举国上下抗震救灾的关键时刻作出的，可见电信业重组不能再拖了。现在重组的平台已经搭就，关键在于效率了。

　　效率不仅仅表现在推进的时间上，效率更重要的要体现尽快达到三部委在通告中所说的，“形成相对均衡的电信竞争格局，增强自主创新能力，提升电信企业的竞争能力，促进行业协调健康发展”，让“广大人民群众充分分享电信行业发展改革的成果”。 (来源：通信信息报)