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海通证券:煤气化 借势行业景气业绩快速增长

  焦炭产品毛利率还将维持高位。公司的焦炭产量170万吨/年,短期难有增长。公司炼焦原料煤部分来自内销煤炭,焦炭产品在整个炼焦成本中承担比例较小,这两个主要原因使得公司焦炭产品销售毛利率横比较高。近期焦炭价格依然持续上涨,我们认为这种较高毛利率还将维持。


  煤气产品不是报表中显示的大亏,今后将不断减亏。焦炉煤气被作为城市用煤气,其价格由政府确定,从2003年以来未作调整。公司煤气亏损加大与炼焦成本上涨但价格受到管制有关,也与公司炼焦的成本分配比例有关。太原天然气置换煤气工作不断推广,煤气亏损注定不断减少。政府也力所能及给公司隐性支持。

  未来两年业绩大涨,建议“买入”。从可掌握的资料,基于一定的假设,推知公司2008年的净利润同比增长150%,2009年接近30%。公司煤、焦、化一体化相对更紧密,横比以煤炭为主或以焦炭为主的上市公司,公司的投资价值都比较明显。给予“买入”的投资评级。六个月目标价位34.65元。

  龙泉煤矿的建设进展以及由此引发的再融资、煤气减亏方式以及进展等,是公司今后发展所面临最大的不确定性。

  作者:韩振国 海通证券 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:陈然)

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