海通证券：煤气化 借势行业景气业绩快速增长

　　焦炭产品毛利率还将维持高位。公司的焦炭产量170万吨/年，短期难有增长。公司炼焦原料煤部分来自内销煤炭，焦炭产品在整个炼焦成本中承担比例较小，这两个主要原因使得公司焦炭产品销售毛利率横比较高。近期焦炭价格依然持续上涨，我们认为这种较高毛利率还将维持。

　　煤气产品不是报表中显示的大亏，今后将不断减亏。焦炉煤气被作为城市用煤气，其价格由政府确定，从2003年以来未作调整。公司煤气亏损加大与炼焦成本上涨但价格受到管制有关，也与公司炼焦的成本分配比例有关。太原天然气置换煤气工作不断推广，煤气亏损注定不断减少。政府也力所能及给公司隐性支持。

　　未来两年业绩大涨，建议“买入”。从可掌握的资料，基于一定的假设，推知公司2008年的净利润同比增长150%，2009年接近30%。公司煤、焦、化一体化相对更紧密，横比以煤炭为主或以焦炭为主的上市公司，公司的投资价值都比较明显。给予“买入”的投资评级。六个月目标价位34.65元。

　　龙泉煤矿的建设进展以及由此引发的再融资、煤气减亏方式以及进展等，是公司今后发展所面临最大的不确定性。

　　作者：韩振国 海通证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。