中原证券：帝龙新材（002247）新股分析

　　公司从事的主要业务为新型建筑装饰材料的研发、生产和销售，主要产品为装饰纸和金属饰面板等新型装饰材料。公司主要产品"帝龙"牌装饰纸、浸渍纸已在国内市场树立起中高端品牌形象。

　　02年以来，我国国民经济保持了持续、快速发展的势头。据国家统计局统计，03年－06年国内生产总值年平均增长10.4%，建筑装饰行业作为拉动国民经济增长的重要力量之一，平均年增长速度接近20%。

　　06年，我国装饰纸总产量为13.58万吨，实现总产值27亿元，另进口3.6万吨，出口0.51万吨，进口的装饰纸全部为高档装饰纸。目前，我国装饰纸消费量已稳居世界前列。在国内，金属饰面板属于高档新型装饰材料，目前主要应用于酒店、宾馆、大型公用设施和高档娱乐场所。随着我国经济发展加速、个人消费升级，预计金属饰面板未来在住宅装修领域应用前景广泛，将成为新的需求增长点。

　　公司此次募集资金主要投入三个项目，总投资22560万元。募投项目是：年产12500吨高档装饰纸生产线技改项目；年产50万m2高性能金属饰面板生产线技改项目；年产5000吨铝卷板阳极氧化连续生产线技改项目。

　　我们预计公司08、09年的EPS（摊薄后）分别为0.67元和0.93元。我们认为公司08年合理的PE估值水平为25－28倍，对应的公司合理价格在16.75－18.76元，价值中枢为17.76元，对应的09年PE为19.10倍。参考近期上市新股首日表现情况，预计公司首日上市定价区间位于24.08－28.89元，首日涨幅50％～80％。

　　风险提示：原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；应收账款增长风险；税收优惠政策风险。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。