经常项目赤字放大越南盾贬值压力

　　王蔚祺

　　继本周二越南央行将基准利率提高至亚洲最高水平后，为避免加息导致货币投机，越南央行昨日将越南盾对美元的联系汇率下调2%。不过，随着越南经常项目赤字的扩大，未来越南盾可能面临更大幅度的贬值。

　　由于越南通胀达到1992年以来的最快水平，越南央行通过提高利率来抑制通胀并重筑市场信心，本周二越南央行将基准利率从12%提高到14%，次日生效。

　　近期油价持续上涨，推动越南进口总额激增，4月和5月进口同比增幅分别达71%和67%。相比之下，今年以来越南的出口增幅只有24%~30%。因此，越南今年难以缩减贸易和经常项目赤字。

　　摩根士丹利5月曾预计，由于今年越南经常项目赤字可能扩大到越南盾“无法持续的高水平”，越南盾将贬值。

　　昨日越南央行设定越南盾汇率以16461对1美元为中点，越南盾对美元收盘报16623.50，较中间价下跌0.98%，逼近区间下限，创下十年来最大单日跌幅。

　　越南央行实行有管理的汇率政策，每天设定越南盾对美元的汇率波动区间中点，并允许国内市场在上下各1%的区间内波动。

　　而离岸市场投资者则通过无本金交割远期市场（NDF）交易。去年开始，越南盾对美元1年期NDF走势很少偏离越南国内现货市场。但从今年3月中旬开始，越南盾对美元NDF出现大幅贬值，且偏离越南国内现货市场价格。截至上周五收盘，1年期NDF报23850越南盾对1美元，而越南国内现货市场本周一中间价却定在16132越南盾对1美元。这意味着NDF预计未来一年越南盾对美元将贬值30%~48%。

　　根据路透社的报道，在越南河内的外汇黑市，越南盾上周四的交易价格已经跌到18500越南盾对1美元，比官方汇率约低13%。越南央行发布声明表示：“近期自由市场汇率波动主要受到心理和投机因素的驱动。”

　　“虽然近期直接投资的增加弥补了部分经常项目赤字，但这种投资热情并不能持久，越南盾可能会进一步且明显贬值。”法国兴业银行外汇策略师Patrick Bennett在研究报告中写道，越南经济只占亚洲（除日本）经济的0.6%，因此对亚洲其他地区的经济影响甚微，但资金急于从越南撤出，将给亚洲其他面临贸易和经常项目恶化而外部需求可能减弱的经济体货币带来压力，包括菲律宾比索、印度卢比和韩元。

　　“越南盾的小幅贬值，传递出一个负面信号，同时也影响了当地的情绪，并加速资金向美元资产转移。”摩根大通银行驻新加坡经济学家Matthew Hildebrandt在一份研究报告中写道。

　　利率提高可能促进投资者把更多资金存入银行，以享受短期利息收益。昨日越南证交所指数下跌0.68%，报370.45点，越南股票交易价格单日涨跌幅限制为2%。今年以来越南股市缩水超过60%，成为全球表现最差的股市。