5月CPI降至7.7% 紧缩政策伴随“八七六五”走势

　　6月12日，国家统计局公布5月份居民消费价格指数（CPI）显示，当月CPI同比涨幅7.7%,这是今年以来物价增速首次大幅回落。

　　由于前5个月累计CPI涨幅仍在8%以上，中国人民银行6月7日决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

　　尽管CPI涨幅首次年内大幅下降，但是由于工业品出厂价格，特别是原油、煤炭、钢铁等价格5月份上升到近4年来的最高水平，这使得未来CPI走势不容乐观。高盛公司分析师宋宇发布报告指出，“如果央行能够防止货币供应量增长出现反弹，那么CPI涨幅可能已见顶，并在今年晚些时候向5%－6％的水平回落。”

　　一位专家告诉记者，国际经验是，一个国家的物价涨到8％以上后，调控到8％以下的可能性只有1/4。未来一定时间内中国还要实行紧缩政策。

　　“八七六五”走势

　　“接下来几个月如果不出大的问题，物价将遵循“八七六五”的走势，整体上涨幅度将持续走低。”中国社会科学院经济研究所宏观室主任张晓晶对本报表示。

　　此前2－4月份全国CPI涨幅为8％以上，5月份CPI涨幅7.7%，首次跌至8％以下。张晓晶预测，今年接下来几个月，CPI同比涨幅会逐步过渡到6％，以及5％的水平。

　　国家统计局的数据显示，5月份物价涨幅同比下降，与食品价格涨幅下降有关。从月环比看，5月居民消费价格总水平比4月份下降0.4%；食品价格下降1.3%，其中鲜菜价格下降15.7%。

　　由于中国食品价格占到整个CPI比重超过1/3，5月份食品类价格仍同比去年上涨19.9%。这使得整个物价水平仍维持上涨局面。5月份肉禽及其制品价格上涨37.8%，其中猪肉价格上涨48.0%。

　　国家发改委宏观经济研究院黄振奇指出，预计物价涨幅在三季度会降下来，关键是有没有新的涨价因素。“如果对成品油价格、电价、水价等进行调整，下半年物价必将有影响。”黄振奇说。

　　此前，按照今年国务院常务会议的精神，迄今各项政府调价的项目尚无一项启动。面对国际原油价格突破每桶120美元的情况，国家发改委人士多次表示，短期仍不调整成品油价。

　　紧缩政策仍将持续

　　尽管多个专家预测未来整个物价走势将不断走低，但紧缩的政策可能仍会持续。

　　6月11日，央行副行长易纲(易纲新闻,易纲说吧)、货币政策委员会成员樊纲(樊纲新闻,樊纲说吧)等人，在北京大学某会上对目前的物价和调控进行讨论。据参与讨论的一位专家说，央行之所以要在6月份大幅提高准备金率，原因是整个市场的资金仍然很多，此存在未来拉高物价的可能。

　　今年以来，按照实施紧缩货币政策的要求，央行的货币发行M2数量增幅应该下降。

　　但是，6月12日，央行发布的数据显示，2008年5月末，广义货币供应量(M2)余额为43.62万亿元,同比增长18.07%，增幅比上年末高1.33个百分点，比上月末高1.13个百分点。当月外贸数据也表明，5月份贸易顺差仍达到202亿美元，高于4月份167亿美元的水平。5月贷款和外商投资也出现较快增长的情况。

　　一位央行相关人士解读说，目前货币发行仍很大，流动性资金仍过剩，央行大幅提高准备金率，是收紧流动性的最准确最有效的办法。

　　高盛分析师宋宇指出，5月份的M2余额同比大幅上升，新增人民币贷款也高于预期，4、5月份新增贷款总额占到二季度总额的72％左右，这说明“通胀走势主要取决于央行对于广义货币供应的控制”。

　　中国社会科学院经济研究所宏观室主任张晓晶指出，目前外贸顺差过大，使得人民币升值仍为长期的趋势，要消减目前的通胀压力，仍需要综合使用货币政策各项手段，进一步收紧流动性。

　　“人民币升值整体能减少输入性通胀的压力，短期内会导致外资热钱进入，影响竞争力，所以汇率仍不应变动太大太快。” 张晓晶说。此前有分析认为，4月流入中国的热钱可能有500亿美元，这加大了货币政策调控的压力，进一步推高物价。

　　面对当前物价上涨较快情况，各地纷纷调高工资涨幅指导线，高于CPI。其中北京市发布了2008年企业工资指导线：基准线为11.5%。深圳决定从7月1日起，上调2008年度全市最低工资标准，其中特区外最低工资标准比上年增长20%。而上海于今年3月底就决定把最低工资标准从840元调整到960元，涨了14.2%。

　　对此，张晓晶认为，提高居民工资会提高居民消费，而对于物价的影响有限。