高通胀：食品零售业并购良机

　　瑞银证券于6月12日发表研究结果指出，“中国社会零售总额在2007年达到89210亿元，同比16.4%的强劲增长来自居民消费增长等，预期零售总额增长将进一步加快，而成本高企也带来行业的整合时机。”

　　零售面临消费结构升级

　　瑞银证券分析师周诚表示，社会零售总额年增长与CPI指数高度相关，预期这一趋势将继续，同时中国的贫富差距实际上在这几年有加大的迹象，财富向富有人群集中将导致消费升级，高端消费旺盛，低端消费平稳增长。

　　“过去几年中国整个消费的增长还是慢于国内生产总值，主要原因更多的是出口为主的一个经济发展结构。现在外部环境非常的不确定，所以内需是今后工作的重点。”

　　周诚指出，具体到行业来说，国有企业在百货行业仍占据主导地位，超市行业中外资品牌的扩张速度非常明显；在家电领域，国美、苏宁仍比较强势。从子行业来说它们都有不同的特性，但是总体来说市场份额应该是向少数企业集中，但相对海外来说集中度仍是一个偏低水平。

　　“百货业每年以3%的门店增长应该是问题不大，我们预计整个市场2008年可以达到7000亿左右，这是一个比较可观的市场规模。而家电连锁，我觉得走到了一个十字路口，因为国美和苏宁两个公司已经占据超过25%的市场份额。”周诚表示。

　　食品行业迎来并购良机

　　对于食品行业，瑞银分析师陈磊表示，中国的食品价格在今年一季度上涨了21%，整个中国的食品价格上涨速度都非常快，这也是造成CPI高企的一个原因，仅仅是猪肉这一项对CPI上涨的贡献就达到了3%左右。

　　“每一个东西都在涨，肉、牛奶、面条等的价格都在出现变化，所以食品行业价格上涨是大家切身体会最深的一个行业。我们可以看到像乳制品行业前四个月同比价格上涨幅度已经达到了40%多，这在过去的五至六年的时间里面都是没有发生过的。果汁行业，在过去一年的上涨达到50%以上，都是非常快速的上涨。”

　　面对成本高企，整个食品行业企业未来的走向如何？陈磊表示，根据统计局的数据，整个食品加工行业，1到2月份亏损企业的数量同比上升了4%，毛利率同比下降了2至3个百分点。“所以这个成本的高企对行业的利润率的确有影响，这是不得不承认的。但是我们觉得对一些大的企业可能有很多好处的。”

　　陈磊表示，“具体如啤酒企业的成本越来越高，但是对一些大型的企业来说，他们有机会把成本转嫁出去，对一些中小型企业整合的机会到了。现在在中国前四大啤酒集团的市场份额在2007年已经达到了49%。”

　　因此，“食品行业进入到了并购的最好时机，因为我们知道现在猪肉价格如果比过去涨100%以上的话，也就是意味着你付出的资金比过去多很多，这个行业都是规模相对较小的竞争者，面对资金需求突然增加一倍以上，是没有办法覆盖的。所以我们觉得这个行业在今年或明年的并购会发生很多。”