大盘七连阴后超跌严重 目前市场估值处合理区域

本报记者 高宇飞

　　经过持续六连阴之后，市场普遍认为昨日Ａ股市场或将借ＣＰＩ回落而大做文章，至少有望出现一波反弹行情。但出乎投资者意料的是，昨日沪深两市股指重心继续下移，并创出调整以来新低。沪指盘中不仅轻松击穿3000点整数关口支撑，而且还一度考验2900点的支撑力度。最终上证指数报收2957．53点，下跌66．71点，跌幅2．21％，成交金额583亿元；深成指收盘10340．14点，下跌117．94点，跌幅1．13％，成交金额287亿元。

　　市场人士认为，短线来看，市场在七连阴之后，技术上已严重超跌。Ａ股的二次探底在进行之中，但向好的经济前景和低企的股票估值，使得目前市场再次出现了选股买进的好时机。

　　做多热情正逐步恢复

　　统计显示，周四沪市Ａ股268家上涨，521家下跌，深市Ａ股245家上涨，388家下跌。两市共有20余家个股涨停，远高于跌停家数，而涨幅超过5％的品种也达到48家。从近三个交易日沪深两市股指表现来看，沪综指累计下跌11．18％。不过，在近三个交易日调整过程中，成交量并未显著放大，三个交易日沪市合计成交金额1763亿元，深市840亿元，无明显的恐慌性抛盘的迹象。数据显示，6月10日股指大跌的情况下机构买入99．54亿元，卖出72．37亿元，机构净买入27．17亿元，机构持有仓位的账户数量较6月6日的20929户增加190户。从板块方面来看，银行、有色金属小幅减仓，而增仓较明显的则是煤化工、电力设备、煤炭石油等。短期来看，在经过连续三个交易日的调整之后，市场的杀跌动能已经得到较快的释放，个股的活跃程度明显增强，尤其是房地产股在经过持续的调整之后，周四盘中出现整体走强，并带动银行等板块回升，市场的做多热情正逐步恢复。因此分析人士认为，虽然短期市场存在进一步震荡的空间，但目前市场估值已经比较合理，后市个股机会将逐步增多。

　　Ａ股市场潜力巨大

　　周四统计局公布5月份ＣＰＩ同比上涨7．7％，与市场此前估计基本吻合。但由于ＰＰＩ数据的持续攀升，使得多数投资者相信，此次ＣＰＩ回落将更多地属于阶段性回落，而难以形成向下的趋势。在多重复杂因素的推动下，昨日市场因此出现大幅下行。而中证投资徐辉认为，尽管目前Ａ股市场弥漫着浓重的看空气氛，但相对于宏观经济前景而言，投资者更应当关注的是估值问题。

　　相关统计显示，目前沪深300静态市盈率为22倍，已回到2006年下半年的水平，也即是沪综指2000点左右的估值水平；动态市盈率方面，沪深300指数2008年的市盈率水平只有18倍。即便谨慎认为中国上市公司2008年的盈利预测整体可能下调15％，其2008年的动态市盈率也仅为20倍，已与美股估值水平基本相当。如果我们认同中国长期ＧＤＰ增长会快于美国的话，毫无疑问目前中国股市的潜力非常巨大。

　　同时从产业资本的角度来看，今年年初，Ｈ股市场出现了较大规模的内部人回购行为，表明Ｈ股市场已经显著低估。但事实上目前Ａ、Ｈ的差价已经非常小，目前大体在28％左右，一些主要公司的股票价格已经出现了倒挂。这说明主要蓝筹类的Ａ股和Ｈ股一样，已经能够获得产业资本的青睐；也同样可以说明，Ａ股进行调整的空间已经不大了。徐辉认为，现在买进一些具有长期发展前景，未来有望获得巨大升值空间的优质股，无疑是合理的、正确的选择。

　　市场有望形成新兴奋点

　　有市场人士指出，ＣＰＩ数据的回落，至少意味着在近期不会再度出台相对强硬的调控政策，这就为银行股、地产股等受到从紧货币政策影响较大的板块提供了喘息机会。值得注意的是，近期万科Ａ、金地集团等地产股相继公布了5月份的销售数据，显示出地产业上半年仍有望维持着相对稳定的增长势头，从而在一定程度上化解了对地产股业绩不佳的担忧。

　　另外日前媒体报道，目前地方国有资产排队注向Ａ股的局面已经蔚然成风。而且许多省属国有企业资产证券化的行动已紧锣密鼓地展开。如上海，不仅明确“十一五”期间至少将30％国有资产进行证券化，而且陆续付诸行动。因此，不排除央企注资将成为Ａ股市场的又一救市金牌，对该类个股投资者可重点关注。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。