华润置地:投资评级“买入” 目标价调低至15.58元

　　华润置地(1109.HK,$12.34,买入)

　　华润置地将以90亿元向持有其61.9%股权的母公司华润集团收购6个项目，总楼面面积合共415万平方米。公司亦会以1.97亿元收购励致家私。公司将以1.97亿元现金，及以每股价格13.34元发行6.76亿股新股融资该等交易。

　　6个项目(位于北京、武汉、重庆、沈阳及大连)的收购价对其资产净值总和100亿元有10%折让。计及发展进度所包含的增值元素，预期6个项目在今年底前的估值总和将达120亿元。

　　不过，收购交易对2008至2009年每股盈利以及2008年底资产净值将生成摊薄效应。其中5个新收购项目在2009年前不会有盈利贡献。我们将华润置地2008年底估计资产净值调低2%至每股19.47元；2008及2009年基本每股盈利预测调低6%及3%，至0.50元及0.86元。目标价调低至15.58元，对估计资产净值有20%折让。

　　收购交易完成后，华润置地的土地储备将增加至2,200万平方米，财务状况依然稳健。华润置地自2005年以来获母公司四度注资，为公司未来增长作好部署。华润置地截至去年底负债比率为49%，以港元为单位的债务占整体债务53%，这情况对公司有利，皆因港元利率较低，且兑人民币汇价呈弱势。 (来源：大福证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。