改革开放三十年之股市篇:股海牛熊互搏18年(组图)

　　邱敏

　　2007年2月16日,上证综指一度创下3036.35点的历史新高。上海一家证券交易营业部内的一位股民高兴地抓住“牛角”。拥抱“大牛市”是所有股民的梦想。新华社发

中国资本市场是伴随着争论成长的。

　　资本市场诞生之时，争论的焦点是“姓社姓资”，争论的目的是中国是否有必要建立和发展资本市场的问题。虽然把敏感的“资本市场”低调地称呼为“证券市场”，但改革开放进程中的中国高调地宣布：股票市场并非资本主义所专有，社会主义国家同样可以利用这一有效工具发展自己的经济。当然为了证明资本市场也可以姓“社”，中国股市建立了世界上独一无二的股权分置体制，至今股权分置带来的“大小非”问题，仍然困扰着中国股市。

　　第二次争论是围绕虚拟经济和实体经济关系问题的股市利弊之争，这一次争论发生在1997年的东南亚金融危机之后，争论的目的是如何趋利避害，防范和化解金融风险，推动证券市场健康发展的问题。这一次争论使中国经济至今受益，因为它使中国一直保持着对金融危机的高度警惕。

　　接下来的争论，很多人都有印象。

　　2001年初，国务院发展研究中心研究员吴敬琏在接受中央电视台《经济半小时》访问时说，中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。坐庄、炒作、操纵股价可以说是登峰造极。这是股市“赌场论”争论的开端，1个月后，厉以宁、萧灼基、韩志国、吴晓求等五位重量级经济学家联手反驳吴敬琏的股市“赌场论”。一场争论举国震动。

　　在“赌场论”之后，2001年9月，许小年惊世骇俗的“推倒重来论”和“千点论”引起四面讨伐。孰料一语成谶，经过四年来的振荡下跌，沪指最低跌到了998点，“千点论”成为现实。这两次争论前一次让中国股市掀起了监管风暴，后一次则为管理层痛下决心，解决股权分置问题提供了舆论环境。两者共同的结果都是使中国的资本市场进一步规范，进一步与国际接轨。

　　再接下来的争论，也许你们都参与了。

　　2007年1月中旬以来，泡沫论以一种强势姿态进入了中国股市的舆论中心。先是谢国忠撰文，提出要警惕内地股市出现泡沫；几乎与此同时，多家外资投行相继发布研究报告，提示A股的泡沫风险。以谢百三教授为首的反对者纷纷起来驳斥谢国忠的言论，而股指也一路走上了5000点。5?30在一夜之间挤去了垃圾股的泡沫，接下来是蓝筹股。一直到目前，当股指在半年内跌去50％后，泡沫之争似乎仍未散尽。

　　这一次争论将带给中国股市什么收获？从目前看，至少是一轮彻底的投资者教育。美国某任证监会主席来维特有句名言：监管者看到新的投资者进入市场的时候，就应该像看到一个小孩拿着钱走过站满流氓的街角，所以要进行投资者教育。

　　争论似乎是周期性的，与股票市场的运行同样，牛市和熊市交替出现。成思危说：“由于股票市场主要是建立在投资者对未来收益的乐观预期（归根结底是对经济发展的乐观预期）的基础之上的，故从宏观来看，股市内部肯定是存在泡沫的，泡沫的膨胀及破灭就造成了股市的波动，但这种波动是波浪式地前进，螺旋式地上升的。”

　　中国的资本市场在争论中波浪式前进，在牛市和熊市间螺旋式上升，30年改革开放带来的经济增长保证了这一点。不信看一下美国：1987年10月19日（黑色星期一）美国股市暴跌时，道琼斯指数还不到3000点，而13年以后，道琼斯指数竟到过12000点以上…… (来源：广州日报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。