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全球金融中心向东漂移 中国将成最大资本市场

  “中国资本市场一定会成为全球最重要、规模最大、流动性最好、透明度也是最好的资产交易场所、一个投资市场。它的市值,我认为到2020年,一定会超过100万亿元以上。”

  吴晓求(吴晓求新闻,吴晓求说吧) 中国人民大学金融与证券研究所所长

  资本市场发展经历了数百年的漫长历史,这其中有欢乐,有悲怆;有理性繁荣,有泡沫破灭;有对未来的憧憬和期待,也有落花流水式的无奈心情,这是资本市场的天然属性。

资本市场在经济全球化和经济金融化的今天,已经成为大国金融博弈的核心平台,而金融博弈是国际经济竞争的支点。

  大国金融博弈的核心平台

  资本市场之所以成为21世纪大国金融博弈的核心平台??

  是因为,现代金融的核心是资本市场,资本市场在资源配置过程中发挥着难以替代的重要作用;

  是因为,资本市场愈来愈成为现代经济的强大发动机。这种强大发动机集增量融资、存量资源调整、财富创造和风险流量化等功能为一身,以精美绝伦的结构性功能推动着日益庞大的实体经济不断向前发展;

  是因为,资本市场在推动实体经济成长的同时也在杠杆化地创造出规模巨大、生命力活跃的金融资产,并据此催生着金融结构的裂变,推动金融的不断创新和变革;

  是因为,资本市场通过改变财富的流动状态而使风险由存量化演变成流量化,金融风险的流量化使风险配置成为一种现实的可能,使现代金融成为一种艺术,使金融结构的设计成为一种国家战略。

  我们必须用这样的理念,从这样的高度去理解资本市场,我们才能真正找到发展资本市场的正确道路。

  加大居民证券化资产比重

  这几年中国资本市场的发展政策是正确的,但我们必须寻找全球视野下的中国资本市场发展的政策理念。

  我认为,当前中国资本市场的政策倾向一定是发展性政策。这种发展性政策的核心理念必须是供给主导型的,而不是需求主导型的。中国资本市场的政策支点在于扩大供给、优化结构并合理地疏导需求。

  我们还要不断疏导需求,疏导内部需求,我们要促进金融资产转型,让老百姓原来放在银行里的钱,要逐步地慢慢进入资本市场,从根本上改变中国居民的资产结构,加大证券化资产的比重,不能看商业银行存款一个月减少了,就多么恐慌。

  我们要积极培育外部投资者。我们应当清楚地看到,虽然目前中国资本市场的市值已达30多万亿元人民币,但无限制流通股不到总市值的1/3,中国市值前10位的上市公司总市值达19.21万亿元人民币,无限制流通股市值只有9035.71亿元,不到其市值的5%,以中国石油 和中国工商银行 为例,其无限制流通股市值仅占该两上市公司市值的比例分别为1.64%和3.61%。

  面对这样巨大的潜在供给压力,仅靠疏导内部需求是难以达到市场的战略平衡的,而必须寻找与此相匹配的外部超级需求者。

  对中国资本市场来说,QFII虽然是外部需求者,但绝不是外部超级需求者。伴随着中国金融体系改革和资本市场的对外开放,外部超级需求者的形成可能是一个渐进的过程,或许要经过一个从高门槛的QFII到QFII的泛化再到境外(国外)一般投资者的进入这样的演进过程。

  2020年市值将超100万亿

  我们有理由相信,到2020年,中国资本市场和金融体系一定会实现这样的目标:第一个是中国资本市场一定会成为全球最重要、规模最大、流动性最好、透明度也是最好的资产交易场所、一个投资市场。它的市值,我认为到2020年,一定会超过100万亿元以上。

  第二个,全球的金融中心正在向东方漂移,正在向中国漂移。就是以资本为体系的金融体系,一定会在中国出现。

  第三个,我们这个市场人民币的定价权一定要在我们这个市场,那么基于这样的战略目标,我们必须实施和制定和这个目标相匹配的政策。

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(责任编辑:康慧)

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