广开“钱路” 上市公司大股东取道股权信托

　　⊙本报记者 赵一蕙

　　随着银行信贷收缩，企业通过银行实现股权质押融资的路越行越难，一些上市公司大股东转而以股权质押信托融资的方式，解决资金上的“燃眉之急”。

　　上周五，鼎立股份发布公告称，持有公司40.34%股份的第一大股东鼎立建设集团，将其所持有的公司1957.26万股股份质押给中融国际信托有限公司。

公司董秘办相关人士对此表示：“虽然大股东未明确解释质押事项，但应该是出于融资需求。”

　　这已经是进入6月之后第四起上市公司以股权质押向信托公司融资。同一天，荣信股份公告称，公司股东深圳市深港产学研创业投资有限公司，以其持有的公司的部分股权880万股质押给深圳国际信托投资有限公司，为深港产学研的《股票受益权回购合同》提供担保。

　　荣信股份大股东的做法是目前较典型的信托方式下的股权质押融资。其基本模式均为，上市公司大股东将所持有的公司股票受益权予以转让，同时承诺在一定期限内将受益权予以回购，为保证履约从而将股份质押。信托公司与之对应地设计“股权受益权投资集合资金信托计划”产品，对上述股份受益权予以认购。

　　大股东有类似的信托融资行为的并非荣信股份一家。6月6日，星马汽车公告称，公司第二大股东马鞍山经济技术开发区经济技术发展总公司，将持有的公司部分股权560万股质押给安徽国元信托，为其与国元信托签订的《星马汽车股权受益权转让及回购协议》项下的全部债券提供质押担保。与之对应设立的“星马汽车股权受益权投资集合资金信托计划”显示，该计划募集的资金主要用于受让星马汽车上述股份的受益权。信托计划期满，原转让方无条件回购信托计划项下的全部股权受益权。

　　事实上，随着今年银根紧缩，企业通过银行实现股权融资难度加大，而信托被视为股权融资的另一种出路。这种迹象在今年5月间明显显现。例如，*ST铜城、香江控股、远兴能源、华发股份在今年5月相继发布公告称，大股东股权将所持有的上市公司部分股权质押给信托公司，以获得流动资金。

　　不过，随着大盘走弱公司股价缩水，这种融资的风险也正在加大，大股东融资代价的或许会越来越高。

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