目前正是收购股权好时机

　　金元证券研究所所长沈彤：目前正是收购股权好时机

　　证券时报记者 邬 敏

　　本报讯 在日前举行的“2008年经济形势与企业资本运作高峰论坛”上，金元证券研究所所长沈彤指出，在A股下跌、市场恐慌的情况下，目前正是进行资本运作，收购上市公司股权的大好时机。

　　沈彤的演讲主题为“后股改时代资本市场带给国企的机遇”，探讨了全流通背景下上市国企的市值管理，大型国企的分拆上市与整体上市，上市公司股权激励方案的设计，国企产融结合的模式分析与目标选择。他指出，后股改时代，国有企业面临着很多新机遇，这个时期一个最大的特点就是，国有企业，尤其是大型国企，与资本市场的关系变得空前紧密。

　　但显然，在前段A股市场连续下跌的情况下，国企与资本市场的紧密联系，给国企带来了机遇，也带来了新的挑战。据了解，本次论坛由国务院国资委研究中心举办，到会嘉宾的主要构成是央企和地方大型国企的中高层管理人员，很多参会嘉宾表示，目前的市况，无疑给他们带来了一些困惑。沈彤谈论的市值管理话题引发了与会者极大的兴趣。

　　一位来自央企上市公司的代表指出，今年3月份以来，很多上市公司出现了“破发”，其中包括一些央企上市公司，股价下跌幅度非常大，“这个时候，应该做些什么？是继续埋头做好公司的价值创造，还是积极进行市值管理？”

　　“在股价严重低估的时候，实际上是我们出手的好时期，目前正是进行资本运作，收购上市公司股权的大好时机。”沈彤如此回答。

　　沈彤分析指出，去年A股市场处于上升通道，股价上升，市值攀升，那时候，适宜做资产注入、整体上市，企业只需要拿出一小部分的股权就可以筹集到所需要的资金额。而今年，市场下跌，很多公司出现“破发”现象。这个时候，如果再选择定向增发等方式，就可能会遇到一些困难。

　　“目前，市场出现恐慌性下跌，很多上市公司的价值已经被严重低估了，其实，这倒是出手收购上市公司股权的好时机。”沈彤指出，有很多国有企业，以前都有很好的并购目标，但因为市值太高而无法出手，也是因为市值太高，很多股权激励没有办法进行。“事实上，在市场下跌的过程中，在上市公司被严重低估的情况下，有很多事情可以做。”

　　“在今年，或者在2009年，我们以前一直说的‘并购元年’可能就此开始了。”沈彤认为，未来三五年，是一个后股改时代，中国资本市场将实现真正意义上的全流通，对于国有企业的领导来说，判断清楚市场发展趋势，有利于认清企业发展最紧迫的任务，并主动采取一些应对措施，以保证企业长远发展。