三一重工率先进入“全流通”

　　解禁资金逾140亿元

　　昨天，对于中国A股市场而言是个特殊的日子，它不仅代表A股市场股权分置改革进入三周年，也代表着中国A股实质性进入全流通时代，而开启这一局面的正是三一重工。令人遗憾的是，深沪A股市场当日出现了暴跌，并创下了连续10阴的重挫局面，而三一重工也因重要事项未公告而全天停牌。无论如何，三一重工大非的解禁开启了全流通时代的真正到来，A股市场未来将面临众多大非解禁的严峻挑战。

　　从质地上来看，三一重工动态PE为22倍，属于具有安全边界的投资品种，但从股息率回报来看却较差，2007年三一重工现金分红仅有每股0.5元（含税）,以目前股价计算，其股息率仅0.179%,远低于一年期银行存款利率。从股东构成来看，三一重工为典型的基金重仓股，较后来全流通的绩差、绩平品种而言相对平稳。

　　一般而言，大非更看重公司的长远发展和控制权，对于投资者所担心的全流通后大股东是否会大量减持三一重工股票，三一集团董事长表示，没有任何理由减持三一重工，永远不会放弃对三一重工的控制权。笔者认为，市场变化将影响三一重工的股价和大股东、机构减持行为。

　　随着A股众多权重股的大幅度调整，三一重工复牌后恐难避免股价下跌的走势，三一重工全流通后股价的走势对同类机构重仓股将形成一定的影响，而许多业绩平平或绩差类、大非占比过多的公司可能会出现较大的减持套现行为。

　　在实际操作中，一定会有个别上市公司的大非在解禁后有一定的套现愿望，但这些公司或者属于非发起人的民企，擅长资本运作，或者属于业绩不佳、价值高估的上市公司。这样的公司，理性投资者本应主动回避。

　　按6月16日收盘价27.88元计算，三一重工解禁资金高逾140亿元，这也表明随着全流通实质性的到来后，市场资金压力将非常明显。全流通时代真正到来，业绩与股东现金回报将成为这些品种最为关键的股价构成因素，否则其股价下台阶将不可避免。

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