彩虹精化、烟台氨纶、海陆重工：新股申购报告

　　彩虹精化简介：是国内最大的气雾剂企业之一，核心产品包括气雾漆、汽车用品、家庭用品三大领域。从气雾剂市场来看，2002-2006年我国气雾剂产量平均增速14%，中国的气雾剂市场正处于刚刚起步阶段，未来具有较大的发展空间。

公司目前在气雾剂、汽车用品领域均具有较好的品牌优势，市场占有率分别为19%和10%。细分市场排列第一和第三。公司近三年主营收入、主营业务利润、净利润年均增长率分别为31%、49%和119%，处于行业内较高水平。预计公司08---10年EPS分别为0.60元、0.80元和1.10元。

　　烟台氨纶简介：公司是我国氨纶行业的龙头企业，公司的主要产品氨纶在06年底和07年上半年价格出现大幅上涨，这是产品的短期波动，未来将走向平稳，公司具有较强的整合能力，将受益于行业集中度的提升。公司另一重要产品芳纶具有重要的战略意义，而芳纶行业呈现明显的垄断竞争格局。由于市场的快速增长和技术上的难度及极少数厂家垄断，预计未来几年芳纶面临着严重的供应短缺，利润率将保持在较高水平。由于氨纶产品对价格的波动具有高度敏感性，公司从04年开始依靠自主研发进入芳纶1313领域，同时借助于IPO项目进入芳纶1414领域，有利于提高抗周期性波动的能力。由于行业新增产能导致氨纶价格及毛利率下降将使得公司08年业绩出现回落，但随着IPO项目的实施，公司09年的业绩将逐步回升。预计公司08?10年的EPS分别为1.66元、2.04元和2.93元。

　　海陆重工简介：公司主营业务为工业余热锅炉及其配套产品，其95%以上收入和利润来自于工业余热锅炉业务；另外公司在大型压力容器、核电设备领域也有拓展，但目前对公司整体盈利贡献较低。工业余热锅炉是重要的环保节能装备，属朝阳产业，行业竞争非常有序，行业利润率水平和需求都远高于普通锅炉。公司的势产品的市场占有率都占国内第一。公司目前的定单规模接近现有产能两倍，08和09年的复合增速在50%以上。07?09年的EPS分别为0.52元、0.83元和1.22元。 (本文来源：宏源证券 )

　　

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