晨鸣纸业H股上市首日破发

　　 早报记者 孙晓旭

　　 上证指数昨日5.24%的涨幅未能扫除市场的悲观情绪。当天，首只“A+H+B”股???晨鸣纸业（000488，1812.HK）H股上市首日开盘即“破发”，跌幅高达16.67%。不过，与市场对熊市的担忧不同，多数分析师仍坚信，“破发就是机会”。

　　 早报记者统计发现，截至昨日收盘，今年以来上市的50只A股新股中，已有3只跌破发行价。此外，除鱼跃医疗（002223）外，其余49只个股今年均累计下跌，跌幅超过20%的个股为43只。

　　 新股破发成风

　　 市场对晨鸣纸业的态度堪称“绝情”。在昨日早盘集合竞价阶段，晨鸣纸业的报价就已跌破其每股9港元的发行价，仅为7.4港元。开盘后，该股股价虽略有回升，但始终未能收复9港元水平，最终收盘报7.5港元，较发行价跌16.67%。

　　 然而，就在晨鸣纸业昨日H股破发的同时，该股A股股价收盘上涨7.27%，报11.80元。

　　 到目前为止，晨鸣纸业的“破发”在分析师眼中并不具有代表意义。正如凯基证券分析师邝民彬的观点一样，市场此前普遍预测，受市场人气低迷影响，该股上市首日难有出色表现。

　　 而在德邦证券分析师古敬东看来，行业景气程度不佳才是造成晨鸣纸业“破发”的根本原因。

　　 事实上，晨鸣纸业此前面向散户的发售时仅获得0.4倍的超额认购，而同期发行的小肥羊则获得了72倍超额认购。

　　 不过，由于是本轮牛市以来首只H股上市首日破发的“A+H”股，晨鸣纸业的“破发”仍令分析师心存警惕。渤海证券研究员黄锋就认为，由于晨鸣纸业的机构持股比例较高，而香港市场机构投资者比内地更加理性，他们的大举抛售除了不看好晨鸣纸业外，可能也包含对A股的谨慎态度。

　　 与黄锋一样，古敬东也认为，如果市场不能有效企稳，上市首日破发的情况很可能出现在A股，即将上市的中国建筑就比较危险。

　　 A股即将见底？

　　 更令市场担忧的是，今年上半年中，新股表现几乎没有明显起色，上市时间越长，跌幅越大。以上50只新股中，年内累计跌幅最大的恰恰是上市最早的海亮股份（002203），而跌幅较小的则多是5月份之后上市。

　　 除新股外，以昨日盘中交易的1465只个股计算，截至昨日收盘，A股已有474只个股的未复权股价跌破发行价。其中，87只股票的股价只为发行价的一半。

　　 “‘破发’是市场人气孱弱的表现，而新股‘破发’则说明市场已经极度恐慌。”面对上述数据，黄锋认为，当前A股投资者已经比较悲观。不过，在他看来，目前还不是极度恐慌。因此，虽然目前A股已处在底部区域，但离真正企稳还有“一点点距离”，现在只是等待系统性风险释放完毕。

　　 古敬东的看法与黄锋基本相同。后者的说法是，A股离底部已经不远了。古敬东相信，从中长期看，“破发”股的投资价值已经开始显现：“在历史上，‘破发’股最终都收复了发行价。”

　　 同样的道理也被分析师用于晨鸣纸业。邝民彬就认为，当人气企稳时，受行业前景转好提振，晨鸣纸业股价可能回升。

　　 对此，晨鸣纸业董事长陈洪国昨天坦言，晨鸣纸业走势疲软是受市场波动影响，属正常情况。该公司将把募集资金留作日后发展，今年第一季度净利润将较去年同期增加1.7倍。

　　
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