天相投顾：维持金晶科技“增持”评级

　　天相投顾6月19 日发布投资报告，维持金晶科技（600586.SH）“增持”评级。

　　金晶科技19日发布公告称，公司全资子公司海天生化百万吨纯碱项目于6月19日投产，预计3个月左右将实现达产达效。

项目完全达产后可生产优质低盐重质纯碱40万吨/年，普通重质纯碱40万吨/年，普通轻质纯碱20万吨/年。

　　天相表示，金晶科技自产纯碱投入使用，不但使公司盈利变动不确定因素大大减弱，而且通过控制上游原料，在同行业竞争上获取了主动权。项目达产后，公司将成为行业内唯一一家具有“构建上游”和“核心技术”两个特征的玻璃企业。按照08年投产30万吨、每吨售价1800元来计算，08年纯碱销售收入5.4亿元，将新增净利润8000万元，折合每股收益0.14元。09年纯碱全面达产后，按照产能利用率75%、纯碱价格 1700元/吨计算，纯碱项目年销售收入将达到 13亿元，将新增净利润3.5亿元，折合每股收益0.59元。

　　受纯碱项目盈利及超白玻璃进入放量期，金晶科技内在价值增长将自2009年开始加速，假设公司2008-2010年纯碱的销量分别为30万吨、75万吨、90万吨，超白玻璃2008-2010年销量分别为200万重箱、240万重箱、270万重箱，天相预计2008-2010年分别实现净利润3.7亿、6.9亿、8.8亿元，实现每股收益为0.63元、1.18元、1.49元，对应的动态市盈率为17倍、10倍、8倍，维持对金晶科技“增持”评级。

　　

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