放量大震荡 似底却非底

　　□ 北京首证

　　两市本周惯性低开后虽继续下探并频创年内新低，但周线却收出下影线较长的阴线，而成交额则有所放大，说明市场已出现止跌企稳迹象，震荡回升的可能因此也就越来越大。

　　弱势格局 期望不宜过高

　　从波浪走势看，自去年见顶后至今，大盘已经出现了较为清晰的5波下调走势。

以两市综指为例，第1波即10月中旬至11月底下调了约1345点和355.6点，即最大跌幅近22％和23％（深成指跌幅约4410点或27％），而5月以来的调整则很可能为第5波，股指分别下跌1090点和401点，即跌幅近29％和35％（深成指下跌4992点或近36％），虽然近一个多月下调的绝对点数相对较小些，可百分比跌幅却明显超过前者。也就是说，这两波调整的幅度总体大致相仿，且近日低点还位于去年一季度整理平台处，加之大盘累积跌幅最大值高达约55％，这一比例也是市场通常出现企稳回升的一个关键位置。重要的是，去年见顶后至今的调整波形已相当完整，第1波与第3波持续的时间都大约为6周，近日低点因此也就很可能会成为一个重要的中期低点，近期震荡回升可能无疑便明显加大。

　　如果这一分析是正确的话，那么，近期便很可能会形成震荡回升态势，而由波浪理论可知，五月高点即3786点和13881点（深综指为1155点），则将作为第4波波顶成为可望而不可及的高度。但需要提醒的，一是市场弱势特征尚未改变，如综指形成历史上唯一的十连阴，大盘周内四次改写新低纪录，均线系统与指标的疲弱态势也预示回升过程中反复仍不可避免；二是近日大盘波动相当剧烈，多空间的转换速度也非常快，而真实的底部则往往较为平静或不会出现这种局面，换言之，目前的低点对于底部来说仍是似是而非；三是反弹格局并未形成，或者说，只有上破5周均线，反弹态势才会逐渐展开，而以平盘计，该线下周将下行至3060点和10495点（深综指898点），此处与上周中心值非常接近，其中深市的5周均线上方还存有下降缺口，近日有效突破的可能也就相对较小些。可见，在弱势格局没有逆转之前，市场依然将会充满变数，期望值自然也就不宜过高。

　　量能增加 有利反弹延续

　　以周为单位的日均成交额来看，两市持续五周不断递减的低迷局面已有所改观，量能还在663亿处构成标准的双底形态，周四缩量也没有低于颈线或900亿，而周五则恰好达到量度升幅即1150亿/日。由量能分布判断，日成交低于900亿的可能将会大大减小，而能否连续多日超过1400亿则将成为判断市场强弱的一个重要参考，且近期量能高低点推测，1/3反弹位即1240亿还与回调过程中日均量即1200亿极为接近，并很可能成为近期既现实又较高的水平。近日放量的影响，一方面体现在加快了低位换手的速度，一方面也提高了低点的中期意义，这也十分有利于近日形成反弹格局。

　　蓝筹群体 仍是大盘风向标

　　尽管不少个股如券商、创投、奥运等概念股相当活跃，但蓝筹群体无疑仍是市场运行最重要的风向标，而对于反弹来说，空涨指数的可能则是一个基本特征，权重股因此便是最为可靠的选择，其最大优点就是机会略多于市场平均水平，且安全系数非常高。值得注意的，一是钢铁、汽车等群体虽相对较弱，可金融、地产和煤炭石油、有色金属以及“巨无霸”中国石油、中国石化等却时有上佳表现，电力类个股更是在周五形成群体劲升之势，这既是消息面刺激的结果，也为大家提供了非常重要的选择方向；二是这一庞大群体近日也出现了剧烈波动，它们的轮动一方面提供了大量的市场机会，一方面也增加了短期风险，而近几天市场则多次出现齐涨共跌局面，且普涨与普跌转换速度相当快，表明多空双方仍相当浮躁，个股分化也就难以避免，这一点同样适用于蓝筹股。

　　此外，从周边市场看，美股周四虽受原油价格大跌影响企稳回升，但亚洲市场却依然是跌多涨少的弱势格局，而截至周五晚7点30分，欧洲股市则出现冲高深幅下调走势，且美股盘前期指在交割日之际回落，其中道指、标普还创近期新低，加之美元指数、原油与黄金期货走势不利于股市，美股乃至全球股市走弱可能由此增大，两市能否如愿形成反弹态势也就仍需进一步观察。

　　

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