突然牛变熊 银行QDII跌进东南亚股市狂泻陷阱

　　理财周报不完全统计，中外资银行QDII投向海外的基金，目前仓位内的基金就多达100多种，这并不包括QDII的境外投资管理人根据市场行情和基金表现而换仓过的基金种类。在某些QDII产品发行时，产品协议上明确写明可根据市场估值和情绪，分析下一阶段最具投资价值的基金，并将之加入QDII产品中。

　　备受QDII青睐的投资机构主要有施罗德、贝莱德、景顺、汇丰、摩根士丹利、富达、霸菱和邓普顿等。特别是施罗德和贝莱德基金，被汇丰、花旗、德意志等外资银行广为引进。

　　这些被QDII选择的基金，多数为股票型基金，少部分为债券型基金。有些QDII产品会组合股票型和债券型，有些单一投资股票型或债券型。

　　无论哪种设计，QDII一般都会划拨出一定比例的现金资产，以调控投资比例。在市场上涨时，可调低现金比例，提升基金投资资金；市场下跌时，则通过持有更多现金来规避下跌风险。

　　“跌幅最深的是东南亚地区”

　　银行QDII经常采用的字眼是“全球配置资产，分散资产风险”。从资产投向来看，QDII所挂钩的基金能涵盖全球有投资价值的股票和债券市场。

　　理财周报搜索中外资银行QDII产品投资情况，发现目前QDII投资主要集中在美国、香港、欧洲等成熟市场以及新兴市场国家，通过挑选这些国家或地区表现优异的股票来做投资组合。

　　由于很多银行系QDII都是在2007年的牛市中爆发式发行的，当时市场相当看好香港和新兴市场国家的股票表现，因此围绕香港和新兴市场的QDII产品大量涌现。理财周报粗略统计发现，大多数QDII产品都有不同程度资金投资到H股和新兴市场相关股票上。可以说，H股和新兴市场相关股票是去年银行系QDII投资的一大热点。

　　去年受追捧的亚洲地区新兴市场主要有中国、印度、韩国、新加坡、台湾、马来西亚等，也有相当一部分QDII产品投资扩大到菲律宾、印尼、泰国等地，但每个地区资金一般不超过5％。在拉美，QDII挂钩的基金最偏爱巴西和墨西哥，此外还眷顾智利、秘鲁、哥伦比亚和阿根廷，但持有比例也很低。在欧洲，最受欢迎的新兴市场国家为俄罗斯。

　　在经历了今年以来全球市场的暴跌之后，从一些银行QDII投资报告中可以看出，银行方面对金砖四国的中国、印度、巴西和俄罗斯评价比其他新兴市场高，因为其受美国经济走弱的冲击相对较小。例如韩国、台湾、墨西哥、菲律宾、印尼、泰国等新兴国家或地区已经逐渐为基金所减持。

　　“目前，跌幅最深的是东南亚地区，越南最惨，印度也很危险。欧洲和美国市场还在进一步探底。”天相投资资深研究员告诉理财周报记者。

　　“新兴市场资金推动的繁荣因素较多，如果全球流动性趋紧，新兴市场资金流出的就会多一些，像目前处于金融危机状态下的越南，甚至周边的印度等，股市下降幅度都很深。但新兴市场还有另外一面，就是有些新兴市场有独特的商品资源，比如巴西有丰富的铁矿石、糖、可可等，俄罗斯有丰富的石油和天然气等资源，所以它们的表现要相当稳定一些。”某中资银行资深人士告诉记者。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。