机构投资者有利于股指期货功能的发挥

　　□ 南华期货 王永锋

　　上周的A股市场依旧沿着前期的低迷走势，不过跌势有所放缓。在经历十连阴后，上周的A股股市也终于在周三以一根阳线收盘。虽然周三两市股指探低之后展开强劲回升，但是这种涨势并未能得到延续，相反周四两市股指一路震荡回落并双双创出调整以来的收盘新低。

周五，大盘则延续这种低迷走势，并再次创下自回调以来的新低点2691.87。可以说，市场的弱势格局未有实质性的改观，唯一的利好迹象就是跌势有所放缓，甚至有止跌反弹的可能，但从盘面来看，即使后期反弹，反弹的力度也是有限的。从各板块走势来看，盘中还是缺乏明显的热点板块，这也导致大盘持续阴跌。周K线显示，均线形成死叉后持续下移，而5日均线始终是期价反弹上方的一道压力线。从量能来看，上周的股市成交量得到一定程度的放大，这也在一定程度上释放了做空的力量。后期，我们还是得持续密切注意成交量的状况。

　　股市如此低迷，股指期货也难以幸免，四个股指期货合约可谓是，跌幅一个比一个大。0806合约跌幅为3.76%，0807合约跌幅为0.62%，其它两个期指合约跌幅则超过5%。四个期指合约总体表现为近强远弱。从股指期货的走势，我们可以发现期货与现货的联动性还是非常紧密的，两者走势非常相似，都表现为前期下跌，后期止跌企稳。日k线显示，均线形成死叉后，持续下移，5日均线是期价上方的一道压力线，后期均线空头排列有所改观，5日均线有掉头朝上的迹象。而周K线的走势则变化不大。

　　众所周知，股指期货具有套期保值、规避风险等功能，但这些功能之所以能够得到有效的发挥，还是在于股指期货的价格发现功能或者说以价格发现功能为基础。由于期货能够比较准确地反映市场的未来价格走势，所以，期货市场已经成为现货经营者规避风险的途径，而期货价格也已经成为现货企业经营、贸易的价格风向标。而股指期货作为未来期货市场的头一个衍生金融产品，其对现货市场的指引也必将发生重要的作用。而要保证期货价格具有权威性、准确性和真实性，市场参与主体的成熟度是首先必须考虑的。通过对国外市场的研究，我们可以知道，在国外的金融市场，机构投资者所占的比重、分量是非常大的，这也促使期货市场汇集了很专业的现货信息，其所形成的价格从而具有很高的权威性。而据有关资料显示，我国商品期货市场上绝大部分的投资者都是中小散户，只有很少一部分的机构投资者，这导致我国期货市场散户特征非常明显，风险不能得到有效控制。鉴于目前我国期货市场投资者结构的现状，我们有必要加大对机构投资者的股指期货宣传力度，把更多的机构力量吸引到期货市场中来，引导我国股指期货良性发展。

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