银根紧缩 40%进口铜用于融资

　　今年前5月，我国进口铜数量的大幅增长，其背后有着深层次的含义。江西铜业近日一份报告指出，前4月进口的铜只有60%是用作正常消费，其余40%均以融资为目的。企业在与外方签订进口合同后，可向银行开立信用证，只要缴纳一定比例的保证金，银行就能为企业垫付货款。

　　40%进口铜用于融资

　　事实上，在银行抽紧资金以后，铜的进口出现了奇怪的增长，根据海关总署公布的数据显示，1~5月国内进口铜91087吨，同比增加40.38%，其中5月进口铜11708吨，同比增加38.69%。江西铜业下属南方公司一位吴姓总经理昨天在接受《每日经济新闻》采访时表示，根据他们今年1~4月份的监测数据显示，只有60%的进口铜是用在真正的消费上，剩下的40%均是以融资为目的。

　　一位业内人士昨天向记者透露了某些贸易公司通过进口金属融资的操作过程：企业在同外方签订了进口合同之后，可以凭此向银行开立信用证。只要缴纳一定比例的信用证保证金，银行就能为企业先行垫付外方货款。直到信用证承兑日到期后，企业再支付剩余货款给银行。一般信用证承兑日可以分两种：90天和180天。在此期间，只要企业拿到货后立刻在国内市场上抛售套现，可用于自己资金周转或者投资。如果投资的项目收益很高的话，还可以在承兑日到期前循环操作该流程，用新获得信用证的资金偿还之前的信用证资金，就可以更长时间地占用资金。

　　该人士还称，由于人民币升值和内外货币利差的存在，企业还可以从中套利。因为通常情况下，银行是以美元支付企业开立信用证后的余款给国外卖方。在当前人民币升值预期下，到承兑日时，企业选择购汇以人民币还款，显然比直接支付外币更加划算。

　　亏损买入获得资金

　　据世华财讯金属分析师吴粤的估算，目前国内企业每进口一吨铜要亏损7318元。但是，在目前信贷紧缩的状况下，由于一些企业不能从银行取得现金贷款，只能选择“曲线救国”不惜亏损买入铜来获得资金。上述业内人士向《每日经济新闻》表示，有的套现资金还投向房地产企业。

　　该人士说，最近以来，锌已经成为取代铜以后最大的融资工具。目前，上海期货交易所公布的现货铜价格基本是现货锌价格的四倍。贸易商出于大宗商品融资便利性的考虑，更倾向于进口铜。但是，考虑到进口铜和进口锌与相应亏损金额的价差 （世华财讯数据：铜进口亏损7318元/吨，锌进口亏损283元/吨），以融资成本与进口亏损来衡量，显然进口锌的亏损额度更容易让贸易商接受。

　　据海关总署公布的5月精炼锌进出口数据显示，5月国内进口精炼锌19220吨，同比增加15.77%。而中国作为全球产量最大的锌生产国，国内锌供应已经严重过剩。在这种情况下，进口锌的融资性需求不言自明。

　　影响金属的供求关系

　　鑫国联期货资深分析师朱鸣元称：“虽然整体来看，融资性进口锌的量不多，但是这人为导致一部分不需要的货物进口到国内，破坏了国内锌市的供求情况，令锌价承压。”吴粤也表示：“进口企业急于变现，会直接销售进口产品，因此对现货价格产生冲击，进而抑制金属期价。”

　　那么，对这种融资性进口，监管机构是否需要出手呢？中国期货业协会副会长常清在接受《每日经济新闻》采访时表示：“融资性进口应该看作个别现象，而不是普遍现象，还不足以扰乱整体的价格市场。”

　　另外，常清也称，银行从出开信用证到整个贸易过程，最终再到回收款，都有监控，即便企业要做融资也不太容易。因为一旦出现企业把款打走但到期却无法还款的情况，这种坏账风险就要由银行来承担。

　　需要注意的是，在信贷控制下，银行被授权开出的信用证的额度已经在减小，开证的条件审核也更加严格。昨日，沪上某银行贸易融资审批中心副总在接受 《每日经济新闻》采访时表示：“近期我们基本没有开出信用证。”