债券市场 机构加息预期浓厚

　　昨日，央行以利率招标方式发行10亿元3年期固定利率附息债券，中标利率为4.56％，中标利率连续多月持平，似乎暗示着央行维持利率水平不变的决心。但同时，多项市场指标明显透露，市场对央行加息存在强烈预期。

　　中长期央票利率大幅倒挂

　　昨日发行的3年期央票中标利率为4.56％。而同日，在债券市场上，剩余期限近三年的央票0801047券加权收益率4.6445%。二级市场收益率大幅高于一级市场中标利率逾8个基点。

　　事实上，近段时间以来，三年期央票的市场收益率经常性高于其票面利率，尤其6月7日央行提高存款准备金率之后，三年央票二级市场收益率盘踞在4.59%~4.61%的高位，大幅高于4.56%的票面水平。

　　不仅是3年期央票一二级市场利率倒挂，周二发行的50亿元一年期央票,中标收益率第25周持平于4.0583%,而同期限央票二级市场的参考收益率已超过4.1%。

　　分析人士指出，央票一二级市场收益率倒挂最为直接的原因就是机构大量抛售。在对未来预期不明朗的情况下，短债品种交投活跃，收益率维持在票面利率附近，甚至略有走低；而中期品种却成为“烫手山芋”，机构目前在缩减配置存量，降低利率走高带来的风险。

　　此外，近期，央行三年期央票发行的规模也明显减少，而一年期央票的发行规模也已连续两周不足百亿。对此，除了央行有意缩减操作力度之外，还有一个很重要的原因就是机构的认购热情下降。因为如此低的票面利率已不足以弥补机构对于未来的加息预期。

　　长期国债收益率普遍走高

　　除了三年期央票外，债市方面，周四长期国债收益率也大幅走升。交易员表示,由于市场认为油电价格上调因素可能造成通胀压力,从而导致央行近期可能出台加息政策,因此机构谨慎气氛浓厚,长债价格大幅下跌。

　　此外，银行间债市周四现券成交量减逾一成,其中30年等长期债抛压尤重,成交收益率大幅上升约在10个基点左右,或正是机构对后市悲观预期的反应。

　　九个月期金融债未招满

　　金融债方面，中国进出口银行周四公告称,昨日下午在银行间债市数量招标发行的九个月期金融债未招满,发行量为109.1亿元人民币,原计划为发行不超过150亿元。刊登在中国债券信息网的公告显示,该期债发行价为97.02元,对应收益率4.0916%。

　　对此，有交易员表示,上周油价电价上调后,市场升息预期日渐浓厚,加之前日上调存款准备金率后，昨日资金面稍显紧张,因而制约了机构的投标热情。

　　上海一银行交易员表示:“主要还是怕加息,现在投新债并不是好时机,大家都想等政策明朗了再说。”