美联储维持利率 鹰派鸽派各有所忧

　　美联储维持利率 鹰派鸽派各有所忧

　　本报特约记者 元 春 北京报道

　　美联储当地时间星期三决定，维持目前利率不变，并表示，增长的下行风险依然存在，但有所减少。但通货膨胀以及通胀预期的上行风险则增加了。

　　美联储公开市场委员会星期三宣布维持目前2%的联邦基金利率不变。美联储在声明中表示，他们预期通货膨胀在今年晚些时候和明年会有所缓和。但是，考虑到能源和其他一些商品价格的持续上涨以及通胀预期的上升，通胀前景的不确定性仍然很高。声明表示，将继续跟踪经济和金融方面的发展并且在必要时采取行动，以促进可持续的经济增长和价格稳定。

　　何时加息心中无数

　　据美国媒体透露，国际经济咨询机构“环球透视”中负责美国经济的首席经济学家高尔特认为，美联储的这个声明表明他们不会很快提高利率。他表示：“这个声明的目的是要表明，美联储比以前对通货膨胀更感到担忧，不像以前那样对增长的风险感到担忧。但是，他们并不希望发出不久就会加息的信号。他们对是否加息以及什么时候加息心中无数。尽管他们表示通货膨胀的风险增加了，经济下行风险下降了，但是他们并没有说，目前哪一个风险更为重要。所以他们给自己今后留下了活动的空间。”

　　美联储维持利率不变的举动，符合外界普遍的预期。提供经济咨询和预测服务的穆迪经济网站宏观经济研究的负责人福谢，在美联储做出决定之前曾接受美国媒体采访说：“我认为，美联储将会把利率维持在2%的水平。然后基本上会采取观望的态度，看在此之前采取的降息以及经济刺激计划对经济增长会带来什么影响。他们还要看通货膨胀的情况会如何发展。”

　　美学者多预期会加息

　　尽管美联储没有表明下一步会采取什么样的利率政策，但是经济学家普遍预期它会提息。福谢说：“到目前为止，他们采取的行动主要是出于对增长的担忧。现在，他们已经采取了大胆的降息行动，而且也给市场提供了更多的流动性。他们现在要看的是通货膨胀的局势会如何发展。我认为，下一步很可能是加息，但是要到今年晚些时候或是2009年。”

　　标准普尔的首席经济学家怀斯认为，美联储要等到更晚的时候才会加息。“我认为，下一步会是加息。但是我不认为他们在确定衰退已经结束之前会提高利率。我不认为他们在明年春天之前会确切地知道衰退是否已经结束。”

　　高尔特认为，即使通胀的数据迫使美联储在今后不得不加息的话，也不意味着美联储会开始持续加息行动。他说：“可能发生的是，今后两三个月的通胀数字很高，这可能导致美联储密切关注的通胀预期指标的上升，美联储可能不得不采取行动来维持它作为通胀斗士的信誉。如果发生这种情况，我不认为这是持续的货币紧缩的开端。我认为，这会是一个有限的举动。我觉得，持续的货币紧缩行动可能要到2009年中才会开始，因为到那个时候，经济仍然会非常疲软。”

　　鹰派鸽派各有所忧

　　不过，一些经济学家认为，美联储在看到通胀预期进一步上升之前，不迅速加息的策略有三大风险：

　　一是，美联储根据石油期货价格来假定石油价格很快会平稳下来可能是错误的；

　　二是，美联储可能过于依赖利用失业率来平衡石油价格上涨给通货膨胀带来的影响；

　　三是，美联储可能低估了通胀预期的脆弱性。

　　英国《金融时报》的报道说，所有美联储的决策者都知道这三个风险。主张加息的鹰派与反对加息的鸽派之间的差别在于，与对增长的风险担忧相比，他们对这些风险担忧的程度不同。

　　一些经济学家认为，美联储基于期货市场的价格来假定石油价格很快会稳定下来的判断是有问题的，因为期货价格并一定能够准确地预示价格走向，而美联储过于依赖期货价格来估计石油价格，可能会导致它低估石油价格继续上涨的几率。

　　在失业率是否会减少高企的石油价格对通货膨胀以及防止通胀预期走高的影响上，经济学家们存在不同看法。在通胀预期的问题上，美联储的高级官员认为它具有相当大的弹性，即使通胀预期开始升高，他们也能通过加息使之得到控制。但是批评人士认为，通胀预期是脆弱的。一旦今后的物价不会很快上涨的信心被动摇，可能很难使这一信心得到恢复。

　　美国目前的通货膨胀率为4%。不过，美联储所关注的不包括变化比较大的食品和能源价格的核心通胀为2.5%。目前的失业率为5.5%。