注入上市公司 华润整合“家世界”收尾

　　6月25日，上海联合产权交易所一则公告震动业界：天津华润万家生活超市有限公司和陕西华润万家生活超市有限公司100%股权，分别以22.37亿、6.52亿的天价公开转让。这两家超市的实际控股方均为华润集团。

　　“这些资产应该主要来自去年华润集团通过旗下全资子公司华润股份有限公司收购的天津家世界连锁超市有限公司的资产。之前，华润万家在陕西没有业务，在天津只有少量标准超市店面。”华润万家华南大综超总经理陈硕对记者说。

　　2007年3月，华润集团以37亿元收购家世界，2003年从家世界跳槽至华润万家的陈硕被视为此项收购的功臣。此后，家世界分布在北方各个城市的56家超市店面，先后都被更换为“华润万家生活超市”。

　　一位零售业内人士介绍，一年多以来，华润万家一直在主导整合家世界，该部分资产产权还没有明确划归华润集团相应的利润中心里。

　　而此次挂牌，被视为华润集团将此等资产注入旗下上市公司华润创业（0291.HK）的例行程序之一。

　　受让方“华润创业”

　　根据挂牌交易信息，此次华润集团转让的资产包括天津华润万家100%股权以及承继15.55亿元债权，陕西华润万家100%股权及承继2.55亿元债权。其中，天津华润万家净资产6.82亿元、陕西华润万家净资产3.97亿元。挂牌价格合计28.89亿元。

　　此外，今年5月13日，陕西华润万家收购西安爱家超市有限公司100%股权，此收购尚未完成，目前还有5.95亿元收购款尚未支付， 西安爱家超市在陕西拥有11家超市。收购方将以相当于总价34.84亿元获得67家原家世界超市和西安爱家超市门店。

　　据记者了解，华润集团收购家世界后，华润万家一直配合母公司，主导重整原家世界店面业务，一个月内即将所有家世界店面改头换面。到2007年年底，华润万家生活超市陆续偿还原“家世界”所欠供货商货款，并恢复与供货商的合作关系。

　　“由于华润万家之前在华北市场店面不多，采购资源也相对比较弱，收购家世界后，很多工作是放在人力资源调整和采购资源的恢复整合上。去年的收购，是由华润集团出面的，至于集团将如何安置这部分资产，没有明文公示，但是熟悉华润集团业务架构的人都清楚，（这些资产）注入华润创业是迟早的事情。”华润万家业务发展部人士表示。

　　据上海联合产权交易所驻北京中央企业部人士介绍，在同一国资控股企业前提下，如果同一企业下属不同控股企业资产转换无需公开挂牌，而牵涉到公共股东，非全资控股的企业资产转让都需要通过公开挂牌转让。

　　显然，虽同属华润集团，但上市公司华润创业在“公开挂牌”的受让方之类。

　　因此，华润集团对受让方要求苛刻：受让方自身或所属集团公司应为商业零售业的国有独资或国有控股独立法人,且最近一期经审计的净资产不低于30亿元、50亿元或等值外币，最近3个完整会计年度连续盈利，年零售业销售收入不低于100亿元、150亿元或等值外币。

　　纵观近三年百强零售企业排行榜，符合上述受让要求的仅有百联集团、农工商超市等两三家国企。“很显然，华润集团以设置门槛来锁定股权受让方，股权公开转让只是华润创业吸收合并陕西、天津华润万家的程序之一。”上述业内人士认为。

　　“零售”补“啤酒”

　　对华润创业来说，此时吸收合并集团资产正是时候。

　　华润集团的投资战线遍及地产、零售、医药多个领域，旗下零售、饮品、食品加工及分销、纺织等业务，则归属于一级利润子公司华润创业有限公司（0291.HK）。华润集团屡次业务收购后，皆分别对收购资产进行了整合，再划归相应的利润中心。

　　2007年，华润创业的主营收入超过500亿港元。其中，零售业务259亿港元，占总量的50%以上，利润9.37亿港元，占总利润的26%。紧跟零售业务之后的是饮品，主要为华润雪花啤酒，其主营收入132亿港元，但利润达到8.84亿港元，占总利润的24%。

　　2008年5月，华润创业管理层对海外媒体发布信息表示，由于受大环境影响，该公司根据今年中国的消费状况估计，将2008年啤酒销售目标增长率从25%调低至15%。

　　“啤酒业务是华润创业很重要的利润来源，如果调低啤酒业务的增长速度，那么必须要从其它业务补回来，能冲掉这一部分损失的只有零售业。”上述零售业内人士认为，如果上半年华润创业把原陕西、天津华润万家资产收入上市公司，2008年财年度可以合并财务报表，但是这样做的前提是今年陕西、天津华润万家业务能实现扭亏为盈，否则会更拖累华润创业的业绩增长。

　　而在一年的整合之后，原家世界门店的经营状况已得到相当的改善。

　　公开资料显示，天津华润万家目前总资产45.4亿元，2006年度和2007年度分别亏损4.8亿元和2.08亿元。陕西华润万家总资产21.3亿元，2006年度和2007年度净利润亏损为4039万元和2772万元。

　　零售市场，始终是华润集团的战略重心之一。

　　但华润万家在2004年5月控股江苏苏果超市后，几年来一直沉寂于零售市场。2007年开始，华润万家的扩张方向重新转向传统业态的“圈地扩张”。收购家世界后，华润万家仍然在继续寻找区域性的收购目标。