光大证券成功过会 启动募股尚无时间表

　　6月30日，证监会发审委第93次会议上，光大证券股份有限公司（下称“光大证券”）的首次公开发行经审核，获得证监会有条件通过。

　　这意味着，时隔五年，中国资本市场上第二家券商拿到了IPO的通行证。

　　“监管部门选择在目前市场观望情绪较为浓厚的时候，核准光大证券的上市过会，传递出其对市场长期稳定发展的信心和决心。

　　根据光大证券披露的招股书申报稿，公司此次拟发行不超过5.2亿股普通A股，不超过发行后总股本的15.21%。以2007年12月31日经审计合并资产负债表中归属于母公司的股东权益为基准，发行前每股净资产为3.45元。

　　股权机构方面，发行前，第一大股东光大集团持有其40.92%股份，第二大股东中国光控持有39.31%股份。由于光大集团、中国光控为关联公司，预计发行后，二者仍合计持有光大证券68.02%以上股份，仍处绝对控股地位。

　　据光大证券2007年报，公司2007年净利润45.37亿元，按照发行5.2亿股计算，摊薄后每股收益约为1.35元。

　　目前除海通证券（600837.SH）、太平洋证券（601099.SH）和国金证券（600109.SH）保持了30倍市盈率外，中信证券（600030.SH）、宏源证券（000562.SZ）、长江证券（000783.SZ）以及东北证券市盈率都低于20倍。

　　“由于最终招股时间还不能确定，市场随后的可能出现的变化，使得现在估计光大证券的发行价格还为时尚早。”国泰君安一人士表示。

　　虽已过会，现在推测光大证券的上市时间表还为时尚早。在正式启动路演询价工作前，还需等待证监会的上市批文。

　　“按以往的经验，拟上市公司过会后两周内一般都会拿到上市批文。但今年的情况打破了这种经验。”某券商投行人士表示。

　　以中建股份为例，其已于6月5日正式过会，但时间已过去将近一个月，至今仍未拿到上市批文。

　　“对于盘子较大的融资项目，监管层可能会考虑市场的承受能力对其招股的步调进行一些控制。”上述券商人士表示。

　　除了光大证券，西部证券、招商证券、华泰证券、东方证券的上市进程也在稳步推进。西部证券自2001年初成立后其连续保持六年盈利，在光大证券之后，前者有可能随后上会。由于历史遗留的财务问题，东方证券IPO已经明显面临推迟的命运。而华泰证券因控股联合证券而不符合“一参一控”的规定，上市可能被推迟。

　　实际上，上市后的光大仍然面临着重重挑战。虽然近两年光大证券的集合资产管理、权证创设等创新业务位居业内前列，但与国际大型证券公司相比，业务收入仍不尽合理。这表现在，主要依靠证券投资、证券经纪等传统业务，创新业务收入所占的比重偏低。

　　此外，通过收购证券营业部、托管原昆仑证券和天一证券营业部和服务部并收购其证券类资产、申请新设证券营业部和服务部，光大证券已拥有76家证券营业部和18家服务部，但与中信证券、银河证券、海通证券相比依然偏少，市场占有率仍有待提高。

　　根据招股书，光大证券此次募集资金的用途包括，增加证券营业网点，增设和收购方式使营业部数量增至100家以上；发展直接股权投资业务；信息技术系统的升级改造；部分资金作为权益类证券和债券的承销准备金；扩大自营债券投资的规模；在境外建立分支机构或子公司等。