中船资产重组提速：广船国际30亿竞购文冲船厂

　　6月27日，北京产权交易所网站上，一则关于广州文冲船厂有限责任公司（以下简称“文冲船厂”）100%股权转让的项目格外引人注目。一个原因是该项目转让标的挂牌价格高达30.41亿元，金额巨大；另一个原因是文冲船厂的股权结构极为简单：中国船舶工业集团（以下简称“中船集团”）持有文冲船厂100%的股权。

　　由于公开披露的数字显示文冲船厂经营状况良好，此次中船集团对于文冲船厂100%股权的转让，被市场看作实为欲对其旗下上市公司注入优质资产。市场认为最有可能接盘文冲船厂的是广船国际（600685.SH），此外也不排除中国船舶（600150.SH）接手的可能性。

　　早在去年，中船集团即传出重新整合旗下上市公司的消息，广船国际被视为是中船集团旗下中小船舶企业的整合平台，中国船舶则被认为中船集团旗下船舶配件资产的整合平台，而另外一家上市公司沪东重机（600150.SH）被看作是中船集团民营造船资产的整合平台。而文冲船厂此次100%股权转让的事宜被视为中船集团整合旗下资产的重要一步。

　　接盘者广船？

　　6月30日，本报记者致电文冲船厂办公室，该厂一位不愿透露姓名的负责人向记者表示，“我们公司股权转让的事情都是中船集团统一规划的，具体谁参与竞购，我们也不清楚，都是集团统一规划的。”

　　一系列市场分析表明，广船国际接盘文冲船厂的可能性很大。中信建投船舶行业的分析师高晓春在6月30日的一份会议纪要中表示，广船国际受让文冲船厂有优势。首先，挂牌规定的8个受让条件几乎是为广船国际量身定做的；其次，同处广州，有地域优势，生产、经营、管理方便；最后，符合中船集团整合思路，广船和文冲同是小船制造企业。

　　文冲船厂在北交所的转让挂牌中，提出包括意向受让方应为注册10年以上，注册资本不低于4亿元的国有或国有控股企业，且截至2007年末总资产不得低于100亿，净资产不低于25亿，2005-2007年三年连续盈利，且平均净利润超过3亿元等多达八项的苛刻条件。如此比较，广船国际刚好全部符合这八项条件。同处广州的地理优势，使得广船国际比中国船舶更具区位优势。而至于经营范围，文冲船厂的上述负责人介绍，他们主要以中小型船只的建造为主，这与广船国际中小型船舶建造的定位不谋而合。

　　此外，早在去年，市场对文冲船厂注入广船国际便有预期。在今年5月13日广船国际的股东大会上，广船国际的董事长李柱石对于这一预期回答说，做大做强是公司的目标，但是公司目前没有与集团在资产层面上合作的信息可以透露，至于文冲船厂何时能注入还没有时间表。

　　对于市场认为最可能接盘的广船国际，广船国际董事会秘书李志东表示，他们会考虑参与竞购文冲船厂的事宜，并正在对此事进行研究。但他同时表示，此事十分敏感，不能给予肯定的答复。

　　记者多次拨打直接负责此次股权转让事宜的中船集团资产部的电话，但电话一直处于无人接听的状态。

　　广船的考虑

　　“造船企业最重要的生命力就是海岸线，从广船国际自身那块的发展前景来看的话，这块的内生性资产前景不大了，所以目前只能依靠这种外延式的扩张来扩大自己的生产能力，来满足手持订单的需求，所以收购文冲肯定能满足它一部分生产瓶颈的问题。”长江证券机械行业的黄东升向记者表示。

　　根据广船国际2007年年报，在公司分析的三大风险中，生产场地的瓶颈被视为其中相当重要的一大风险，董事长李柱石也在2007年股东大会上表示，生产场地的问题，公司正通过整合收购的广东构件管桩有限公司来解决，有望在未来一定时期内，适当缓解场地不足的问题。同时，公司还将继续通过多种途径突破产能瓶颈。

　　黄东升判断广船国际收购文冲船厂很大的一个考虑就是解决产能问题。他同时表示，从中船集团在南方的资产看，中船集团在广州的黄埔造船厂也是广船国际可以考虑的收购对象。

　　“市场传言，此次对于文冲船厂的收购，可能也涉及一部分黄埔船厂的资产。”他说。

　　此外他分析，对于文冲船厂的收购能够丰富广船国际的产品。目前广船国际的产品线较为单一，均为中小型油轮，对于船舶行业这一极受景气周期影响的行业而言，丰富的产品线可以减少景气周期的影响。“某种意义上说，对于造船企业而言，行业景气度比资产注入更受市场关注。”

　　相关资料显示，文冲船厂的业务主要是两块，一块是小型的集装箱，一块是挖泥船，小型集装箱有两种，一种是1740箱的，一个是2800箱的两种。从目前的生产情况的，它目前的手持订单已经安排到2011年。而根据中国船舶工业协会提供的数字，2008年第一季度，尽管广船国际的造船完工量位居全国第六，但是新增订单并不在前十之列。借助文冲船厂，一方面扩大生产能力，突破海岸线瓶颈；另一方面，多元化产品线，减少行业景气性带来的波动，对于广船国际而言，都极具价值。

　　文冲船厂的经营业绩也极佳。审计数据显示，截至评估基准日的2008年5月31日，文冲船厂净资产为157250.85万元，上年主营业务收入318549.73万元，利润总额89204.74万元，净利润62561.75万元。评估机构对企业的评估值达到304122.67万元，评估增值高达93.4％。

　　按照上述数据，文冲船厂2007年净资产收益率（ROE）达到39.78％，净利润率达到19.64％，高于同处广东的同门上市企业广船国际的15.8％：广船国际2007年营业收入达到59.53亿元，高出文冲近一倍，净利润也不过9.4亿元。黄东升认为，文冲船厂的注入可以极大提高广船国际的盈利能力。

　　但是对于市场传言广船国际或将成为中船集团中小船舶整合平台的说法，黄东升保持谨慎态度：“目前这种说法还为时过早。还要看中船集团下一步的整合动向，是否会有进一步的资产注入。”