齐鲁证券：周小川表示加息可能性始终存在

　　周小川：不排除加息对抗通胀

　　央行行长周小川6月30日在巴塞尔出席国际清算银行会议表示，加息可能性始终存在。

　　点评:6月下旬以来，周小川已经有过多次关于加息的表述。一次是在24日的中美第四次战略对话期间，他认为，上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定“更有力”的政策。这种更有力的政策应该就是加息。另一次是26-27日在罗马参加第4届东亚及太平洋地区和欧元体系中央银

　　行高层研讨会间表示，在回答记者关于通货膨胀是货币现象还是价格趋势的提问时指出，虽然经济学理论说通货膨胀是货币现象，但实际上取决于人们如何去理解。这基本表明了周小川认可通货膨胀是货币现象的经典描述。6月30日，周小川在巴塞尔出席国际清算银行会议表示加息可能性始终存在。

　　他认为，加息的可能性始终是有的，但并不是央行遏制通货膨胀的唯一选择，可以根据当时的情况选择合适的货币工具。周小川称，中国央行有多种货币政策工具可以利用，包括公开市场操作、央行票据、存款准备金率、利率及其他手段，因而可以在目前情况下比较哪种工具最适合。

　　周小川还表示，尽管投机资本的流入令人担忧，提高利率仍然不失为对抗通货膨胀的一种选择。

　　今年上半年，美元走弱和联储连续降息一直是人民币升值的最大压力来源，而现在这种状况正在改变（联储25日宣布，维持联邦基金利率2%不变，正式结束了自去年9月以来的降息周期。）此外，上半年押注于人民币升值的国际热钱急剧飙升，使得我国的汇率管理工作变得更加复杂。如果人民币对美元升值放缓，将可能成为阻止国际投机者的一个信号。

　　虽然6月份的CPI可能降至7.3%附近，但是，从周小川关于通货膨胀与加息的表述来看，今年加息的步伐似乎越越近。

　　宏观调控进退两难 股市政策转向治本

　　周一两市大盘震荡调整，成交量继续萎缩。沪市报收2736.10点，跌12.33点，或0.45%，成交415.6亿元；深市报收9370.78点，跌65.43点，或0.69%，成交211.9亿元。

　　1、股市政策转向治本

　　6月中旬以来，沪深股市再次陷入调整格局，3000点政策底被轻易跌破，并有继续走低趋势。面对如此严峻形势，管理层并非无所作为，而是调整救市策略转向治本。发改委、央行、证监会等十二部委6月29日召开“上市公司规范运作专题工作小组第六次工作会议”，旨在推进多部委对上市公司的监管体系。财政部、证监会、审计署、银监会、保监会6月28日联合发布《企业内部控制基本规范》，证监会还将完善和修订信息披露的有关政策规定，组织交易所、证券业协会结合基本规范进一步完善和修订《上市公司内部控制指引》。这些举措无疑有助于进一步上市公司治理结构，提高上市公司整体质量，夯实资本市场发展的基础。

　　2、宏观调控进退两难

　　当前的宏观经济形势微妙，宏观调控政策两难。美国长期依赖高额外债和弱势美元政策刺激国内需求，增加出口，维持经济增长。弱势美元政策导致全球流动性泛滥，次贷危机暴发后这种趋势更加明显。流动性泛滥导致以原油、农产品为代表的大宗商品价格持续上涨，造成全球性的通货膨胀。越南、印度等国家的经已经因为严重的通货膨胀出现明显衰退。人民币近半年的升值速度明显加快，国际热钱加快流入。但流入的热钱并为进入实体经济领域，相反，央行的紧缩政策加重企业的资金链负担，尤其是房地产行业受到越来越大的冲击。抛盘风潮持续冲击上海地产市场，位于宝山顾村的新天地荻泾项目将整体转让，土地楼板价比去年7月低1300元/平方米。佳成商厦、耀江国际广场和松江开元地中海商业广场等三个项目近期也先后被整盘叫卖。目前的紧缩政策对治理通货膨胀是否有效？如何既控制通货膨胀又保持经济适度增长是摆在管理层面前的难题。

　　基于上述分析，在通货膨胀未能得到有效控制，经济增速没有恢复增长前，股票市场的增量资金有限，中期调整趋势不会改变。完善上市公司治理结构等治本措施有利于中长期底部的形成，但短期也很难见效，股市有可能延续一段时期的调整筑底走势。

　　齐鲁证券晨报0701 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。