国际油价续创新高，对环球经济造成之冲击越来越大，由于成油副产品及粮食等价格年内已调升不少，对民生构成相当性之影响，其所引发之通胀料开始导致利率被迫上调。股市基本因素不被注视当然，利率一旦回升，营商环境及楼价等将受冲击，从月来港股之成交金额越缩越少已可见，目前投资气氛正逐步转差，或者投资者已开始对中期前景较审慎，现时后市一切基本因素均不被注视，反之，大市之技术性表现已主导整个格局。
加期油?展按金冷却投机
国际油价持续上升该与供求拉不上关系，虽然市场对燃油之需求仍相当大，惟以目前之供应计，供求本无问题，但由于美元之持续性疲弱，卒成为商品价格上升之导火线。在资金的不断流入下，油价已为商品市场炒家所主导，论投机气氛当然是相当重；但彩池越大便越多人参与，惟须注意，上周美国国会已通过402-19法案，即限制持有石油股期货合约量，以减少过分投机活动。以现时炒卖期油合约?展每张为8750美元计，伸值约全部价值的6.25％，即是说，只要单日出现超过6.25％的反覆，合约?展将全军覆没，故目前高水平去参与者实需承担相当大之风险。或者，7月2日调升?展按金后，会对过分炽烈之投机气氛具冷却效应，当然，一旦油价升势逆转，目前遇到的问题会逐步纾缓，最重要的是可令日趋恶化之通胀得以降温。
现时持盈保泰者占大多数
恒指自5月5日高位26387点开始下调，经过逾8周跌市后，暂获喘定于21773点，以累积跌幅共4614点计，幅度已不算少矣；再者，此潮大市虽再次跌穿22000点，但场内却未见有太负面之反应，至少并没有出现一些不理性之抛售；反之，投资者相当冷静，没有受大市连番急跌所影响。虽然持货者虽未有盲目抛售，但持现金者亦没有贪平而大手冒进，持盈保泰者占大多数。以目前主要蓝筹股平均市盈率约13.3倍计，且有近三厘股息回报，现价主要蓝筹估值不算高，如计及年度约15％之增长，市盈率降至11至11.5倍，现时所欠只是一股投资信心。部分股份股息仍有4至6厘之回报，这些股份实有一定低吸价值，如?控(005)市盈率仅9.3倍，息率有5.8厘，
中银香港(2388)市盈率为14倍，息率达4.4厘。
基金寄望下半年向好
恒指第一季及第二季均属先高后低之格局，踏入第三季能否打破此形态当成关键，因基金上半年之表现已不如意，故全部将希望转到下半年；当然，8月份内地奥运开幕，而中期业绩亦开始逐只公布，故不排除7月份之大市会伺机稍为造好，可望打破持续两个月之跌势，如能最终呈先低而后高之格局，当有利8月份进一步做好，不过一切憧憬亦须美股及内地股市配合方能成事也。 (来源：香港商报)
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(责任编辑：陈锴)
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