“大小非”成下跌一宗罪 未来仍将造成压力

　　今年上半年，随着“大小非”解禁股数量增加，抛售压力持续不减，“大小非”解禁威力初露端倪，并逐渐演变成一场无硝烟的战争。“大小非”也成为上半年股市遭遇“滑铁卢”的一宗罪。

　　实际减持数量有限

　　股改之后，市场一直沉浸在对全流通时代的憧憬中，享受着股改对价和股市上涨；但从去年底今年初开始，“量变到质变”的规律在A股市场上演。

今年2月，有数据统计，如果以当时的收盘价计算，今明两年市场面临的解禁压力接近10万亿元。10万亿元！这是怎样的一个数字？相当于当时流通市值规模的几倍！市场情绪由此发生变化。

　　根据Wind资讯数据统计，今年1月-6月“大小非”解禁的股份约有228.6亿股，按照今年1月1日的收盘价计算，市值大约在5000亿元；这些解禁股的市值到6月30日已跌至2640亿元左右。而从二级市场重要股东（持股超过5%以上）减持的情况来看，上半年共发生440多次减持行为，累计抛售约18.5亿股，占上半年解禁股份的8%；如果从市值来看（为方便比较，取减持股份1月1日的市值），大约在304亿元，占今年上半年解禁股份年初市值的6%。数据似乎显示，“大小非”实际减持的力度可能比预期要小得多。

　　“大宗交易”开启另一扇门

　　“股市炒的是预期，不少‘大小非’的持股成本甚至是负的，任何价位抛售都有几倍的利润空间。‘大小非’减持压力将在未来两年一直存在，且不断加大。”一市场人士接受记者采访时表示，“大小非”不断减持，将使筹码供需失衡，市场估值体系受到严峻考验。

　　4月22日晚，证监会网站挂出了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，全文仅603个字，而这个旨在限制“大小非”减持的新规规定：一月内出售解禁股数量超过公司总股本1%的，应通过大宗交易系统转让。由此，“大宗交易系统”迅速活跃起来。据上证所统计，上半年A股大宗交易合计发生131次，而4月20日之后发生的交易就高达106次，不考虑7次封闭式基金交易，近100次大宗交易发生金额接近55亿元、股数约30.6亿股。

　　“自愿锁定”似别有用意

　　6月17日，三一重工最后一批股改限售股上市，拉开A股市场全流通时代的序幕，而三一重工作为股改第一股也率先摆出姿态：三一集团自愿将6月17日流通的股份再锁定2年，且两年内不以低于55.76元的价格在二级市场减持。此后，有研硅股、鼎立股份、中航精机、黄山旅游、西飞国际、合加资源、金晶科技、百利电气、苏宁电器等公司也分别发布关于延长锁定期和低价不抛售的公告，以期稳定市场信心。“表态”公司股价因此都得到一定提振；同时，交易所要求上市公司在半年报里披露大股东自愿延长锁定期或设定提高最低减持价的情况。但有业内人士认为，多数“表态”的公司，要么是稳定股价，为二级市场融资做准备；要么是大股东本来就不想抛，完全是“大非”的一场表演秀。

　　“大小非”解禁，如今已成为股改“后遗症”，如何解决这种空前规模的变相大扩容，正在考验管理层的大智慧。