国盛证券：短线回避风险，中线配置注重防御

　　●短线继续回避风险，中线配置注重防御

　　?本周观点

　　受国际油价继续上涨以及大盘IPO重启发行的双重利空消息打击下，沪深股市反弹遇阻并再度大幅回落。展望下周走势，我们认为大盘仍将向下寻求支撑，大盘调整尚未到位，下档2695点的低点面临严峻考验。

　　?判断依据

　　1、国际油价继续向上升破140美元，全球股市应声下落，对沪深A股带来负面影响。国际油价26日升破每桶140美元，由此引发的通胀担忧再度打击全球股市，近日欧美股市大幅下挫，亚太各主要股市近日也全线走低，对A股市场延续反弹带来较大的压力。受此影响，中国内地沪深股市周五也低开低走，跌幅均超过5%。上证综指连破2900和2800点两道关口，收报2748.43点，跌幅为5.29%；深证成指收报9436.21点，跌幅高达5.63%。目前美股在跌破1月份和3月份低点后，技术上已没有支撑位，全球股市短期内的走向将取决于油价，若油价继续攀升，这必令使给投资者加重对于全球通胀和紧缩措施的忧虑，沪深股市也将为此持续受压。另外，由于央行行长周小川近期表态将采取更加有力的措施应对通胀，也导致部分投资人对央行加息的忧虑增加，造成市场抛压不止。

　　2、大盘股IPO密集启动发行，再度打击了市场人气，也加剧了市场资金面的紧张。周四晚间证监会发审委公告称，将审核光大证券和南车集团的首发申请。根据公告，中国南车股份有限公司和光大证券IPO申请定于6月30日上会。光大证券此次最多发行5.2亿股A股；南车股份发行规模最高可达30亿A股，融资规模均超过了100亿元。我们认为大盘股IPO再度上路，这一行为对目前脆弱的市场心态无疑是一次打击，投资者对政策的信心也受到影响。在本周还有，烟台氨纶、海陆重工、彩虹精化等多只新股上市交易；小盘股立立电子、利尔化学等多只新股上市发行。经统计，尽管大盘进入6月以来首现十连阴，上证综指再度跌穿3000点大关，但发审委审批公司IPO过会的速度明显加快。截至6月23日，6月16个交易日中，共有13家公司IPO申请过会，速度接近1日1家。可见新股不断扩容给当前市场资金面带来了更大的压力，进一步挫伤了市场人气。

　　3、从技术上观察，本周深沪大盘呈现反弹遇阻、再度探底的格局，周K线双双收出带较长上影线的小阴线，显示当前的反弹仍然存在较大的阻力，大盘仍处在探底过程当中。虽然，从估值角度来看，上海交易所和深圳交易所的最新统计显示，目前上海市场平均市盈率已经下降到20.81倍，深圳市场平均市盈率水平下降到23.08倍，而根据预测，沪深300指数动态市盈率已经接近15倍。显然，当前市场整体估值已经具备一定的吸引力。同时，比较一批蓝筹的AH股价格来看，倒挂现象也较为突出，大盘理应下跌空间有限。但是，由于目前市场人气极度脆弱，尤其大盘屡次反弹失败，严重挫伤了市场参与各方的投资信心，使得短线抢反弹者越来越谨慎，一旦市场信心崩溃，大盘重心就还将继续下移，大盘调整筑底时间也将继续延长，投资者仍要有心理准备，注意防范。

　　?关注热点

　　在通胀和高油价背景下，消费板块、农业板块以及上游资源等抗周期性较强的行业在后市企稳反弹中值得逢低关注。其次，发展高科技产业必然是我国经济转型的目标之一，计算机、互联网、电信、航天、军工、科技、创投等高科技产业也值得中长期跟踪。此外，临近中报披露，业绩预期明显增长的个股、股指期货概念股和部分具有央企整合和资产注入的题材股也可关注。

　　?注意事项

　　短线大盘再度反弹遇阻回落，大量个股出现跌停，让投资者感到恐惧不安，也使人气再遭重挫，投资者在抢反弹屡屡失败后，逢低抢反弹者预计越来越少，从而导致市场继续向下寻求支撑。建议投资者短线继续谨慎，躲避风险；对于中线投资者，资产配置应该注重防御性，并且仓位不宜太重，宜分批低吸，给自己操作留有余地。