上海券商公布最新投资组合 下半年投资强调防御

　　在价值重构过程中逐步走出低迷??上海证券2008年下半年A股市场投资策略最新发布，并重点进行个股推荐。

　　上海证券研究所认为，在要素价格改革有序推进情况下，通胀预期、紧缩政策压力以及由此引起的上市公司盈利预期回落将对下半年的A股市场构成显著的制约作用，但随基数提高后的通胀预期会有所回落。此外，限售股解禁在经历8月份高潮后将趋于缓和，因此整体环境将呈现前紧后松迹象。

　　该券商投资策略报告表示，下半年A股历史比较的估值吸引力处于合理水平，但由于对宏观经济的悲观预期导致市场缺乏估值上升动力，因此下半年市场可能会出现阶段性的整体价值低估情况。A股市场的整体估值预期将回落至18-22倍市盈率区域，从而展开重新构架市场价值中枢的结构调整行情，并有望逐步走出低迷，核心波动区域为2500-3800点。

　　下半年投资策略为“主动防御、主题配置”；行业配置方面，金融服务、煤炭、商业零售、机械设备、黑色金属、化工和医药行业存在比较明显的投资优势；投资主题主要从通胀受益主题、资产整合主题、刚性需求主题、节能环保和自主创新主题等线索来考虑；股票组合是：沧州大化、日照港、新希望、天邦股份、新安股份、苏宁电器、王府井、三一重工、平煤天安、开滦股份、长江电力、华能国际、浦发银行、八一钢铁、中视传媒。

　　上海证券研究所通过数据比较分析，预期2008年市场供求关系呈现以下特征：从2007年下半年以来IPO融资额趋势来看，月度IPO融资额一直徘徊在215亿以下，下半年IPO融资额存在回升压力；从限售流通股解禁压力看，股改解禁股依然是下半年各类解禁股的主要部分，其“峰值”出现在8月份，“谷底”在9月份，10、11、12月份逐步回升；红筹股回归、股指期货和创业板短期推出可能性不大。因为目前批量红筹股回归并不具备足够的市场基础，红筹股大批回归与政策面稳定基调不符。创业板和股指期货市场的设立还没有具体时间表，对市场资金无法构成直接分流威胁。整体来看，2008年下半年的可预期供给不大，市场扩容因素难以成为压制大盘的主导因素。