油价加速赶顶，7月上旬风险仍高

　　德邦证券研究所：陶陟峰

　　周四恒生指数低开314.96，收市报4639.69点，跌73.40点或1.56%；国企指数低开254.31，收市报11139.92点，跌469点或4.04%。

　　从盘面表现看，中资银行类股方面，招行(3968)跌6.67%；建行(0939)跌4.89%，工行(1398)跌4.02%，中行(3988)跌2.33% ，交行(3328)跌3.71%；石油石化股方面，中石化(0386)跌2.84%，中石油(0857)跌3.24%，中海油(0883)跌3.98%；电信股方面，中移动(0941)跌0.78%，联通(0762)跌0.27%，网通(0906)涨0.70%，中电信(0728)跌2.66%；地产股方面，中国海外发展(0688)跌4.64%，华润置地(1109)跌5.43%，碧桂园(2007)跌6.68%，上海复地(2337)跌10.40%；黄金股方面，紫金(2899) 跌5.44%，灵宝黄金(3330) 跌4.32%。

　　周四原油再创新高，美国股市除纳斯达克综合指数下跌外，道指及标普均出现反弹。美国政府披露的数据显示六月份非农支薪人数降幅仅略高于预期，减轻了投资者对于美国经济恶化的担忧。欧洲央行将基准利率从4.25%提高到4.5%，这是欧洲央行13个月来首次加息。供应管理协会表示，六月份美国服务业出现萎缩，出乎了市场预料。供应管理协会服务业指数创年初以来新低。道琼斯工业平均指数上涨了73.03点，报收11288.54点，涨幅为0.65%。道指30种成份股中共有24只股票下跌。纳斯达克综合指数下跌了6.08点，至2245.38点，跌幅为0.27%。标准普尔500指数上涨了1.38点，报收1262.90点，涨幅为0.11%。纽约证交所成交量为32.56亿股，纳斯达克市场成交量为14.22亿股。纽约证交所上涨股以11比21落后于下跌股，纳斯达克市场上涨股以10比17落后于下跌股。周四原油期货在电子交易系统中创下了每桶145.85美元新高，收盘上涨了1.72美元，至每桶145.29美元。

　　我们对道指的短期判断是：短期可能向上回试11700的颈线位，但中期(一季)仍将有较大的下行压力，主要的负面因素仍是油价以及次贷危机对实体经济影响的逐步显现。港股短期亦存反弹动力，但7月上旬负面因素较多，下行风险仍较高，7月中下旬恒指则可能迎来重要转机，我们目前仍建议采取相对保守的投资策略。