从重组新政看股市趋势投资

　　《上市公司重大资产重组管理办法》5月18日已正式施行。为做好《重组办法》实施的配套工作，中国证监会上市部以提高工作透明度、改善服务界面、提高审核效率、加大市场约束机制建设为核心，通过推行“三公开”、健全“三审制”、落实“三原则”等工作，重点从八方面进一步推进上市公司并购重组审核业务制度建设，取得积极成果。

　　实事求是地说，与以前的上市公司重组管理办法相比，这次中国证监会所推出的重组新政，在透明度、审核权制衡等方面有了较大的进步，应该说这在某种意义上，可以提高市场投资者对上市公司重组认可水平。因此，无疑是一件值得肯定的制度性进步。其实，就市场投资来说，作出投资行为应以市场价值与趋势为基本前提条件。也就是说，只有当投资者经过对市场各种因素的综合分析与权衡，认为市场已经具备投资价值，并且已有相应市场趋势配合之后，一个理性投资者才会作出进入市场的选择。

　　再以制度建设与市场趋势的关系讲，证监会重组新政作为一种制度措施，其目的无非肯定是想以公开透明、权责相互制衡等制度，最大程度地防止内幕交易行为的出现，可以说这是其背后的政策目标。然相形之下，对投资者来说，只有当日后的上市公司重组，不仅具有投资价值，并且这种投资价值能够得到有关制度有效保证，而且这种制度性保证能在投资权益受到不当侵犯时，及时体现出相应有效性???即投资趋势（预期），投资行为才会作出实质性选择。而这，无疑应该是市场制度所应具备的公正元素。所以，从价值投资角度看，目前股市显然已有相当的安全边际，但未必会有多少投资者进场，因为市场趋势仍处于不利时期。

　　因此，只有当价值投资与趋势投资同样对市场抱有乐观预期时，市场才进入稳定阶段。而要形成如此的市场局面，实质性的制度建设和稳定政策，才是其中的重中之重。