仓位创出新低基金分歧增加

中国银河证券研究所马永谙

　　 从行业表现上来，虽然是普跌市场，但行业板块之间的分化仍然较为严重，传统基金重仓股金融保险、有色、房地产板块跌幅最大，虽然上述板块确实受经济预期变差的影响较大，但其业绩并没有出现显著下滑，而基金的减持迹象则非常明显，农林牧渔、煤炭、医药等板块则跌幅要小很多，这些板块也是基金加仓的重点。虽然不能说是基金的资金决定了市场的走势，但基金至少是这种分化的重要造就者之一。

　　 从基金重仓股的分行业表现来看，部分机械设备制造、农业、医药板块仍然表现较好，上周的一个行情特点是重仓股中的行业龙头和细分行业龙头开始走出独立行情，重仓股的活跃程度进一步提高。此外，在油价节节攀升的刺激下新能源板块开始发力，但对该板块基金的认识分歧较大，大规模投入该板块的基金仍然不多。

　　 我们利用基金仓位测算模型跟踪开放式股票方向基金（银河证券二级基金分类体系中的股票型、偏股型和平衡型基金）基金仓位变化情况，从最新的仓位变化数据来看，基金仓位继续降低。基金整体仓位降低的同时伴随着基金重仓股的分化程度增加和基金业绩的分化程度增加，表明悲观者和乐观者正从铁板一块的基金看空阵营中分化出来，未来市场的变数将增加，单边下跌的市场趋势或许会被打破。从基金的申购赎回情况来看，赎回量略有减小，申购量略有增加，整体资金净流入为正，但幅度不大。

　　
　　
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