如何看待金融股走强

　　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　周一沪深A股市场高开高走，双双收出放量中阳线。从市场走势看，奥运板块和金融板块成为推动股指反弹的重要力量，周一A股金融批数收盘于785.90点，上涨7.11%，仅次于服务业指数。

　　从目前金融板块的构成因素来看，主要为银行、保险、证券、信托四个重要领域，而从细分领域来看，银行板块的中期业绩呈现出较好的增长态势，比如深发展A、浦发银行、工商银行等均中期预增后，周一低价潜力银行股中信银行公告预计2008年中期净利润同比增长150%以上，而宁波银行盘中停盘后修正业绩增长，复牌后冲击涨停，带动了处于业绩朦胧期的华夏银行、北京银行、中国银行、建设银行、交通银行等中低价品种的跟涨，应该说这些中低价银行股板块的上涨有业绩预期的支持；而从另一角度来看，昨日上涨的其他类金融股对大盘的影响也较为可观，比如证券龙头品种中信证券的大涨，保险股中国平安的超跌反弹；信托股安信信托、陕国投的大涨等均有力的支撑大盘上行。

　　对于金融股的大面积反弹，笔者认为其实际上是风险与机遇共存的，需要区别对待其中的机会与风险。

　　对于银行板块而言，阶段时间内大部分机会优于风险。比如中国银行、建设银行、交通银行、工商银行、中信银行等都基本接近10倍PE，而其对应的香港H股股价也同样出现了基本接轨或倒挂情况，可以说这些低价大盘蓝筹股股价已基本实现了国际资本市场的接轨，逢低进行战略运作仍有机会可期，即使后市大盘仍有调整出现，相信这些10倍左右PE的品种也相对安全或损失不大。特别是一些业绩出现大增的银行低价股而言，其短中期内仍有一定的机会。

　　对于保险股而言，上半年业绩由于投资收益下降、灾情赔偿及对外投资浮亏等因素影响下落的概率极大，其更多层面是一种超跌后的反弹走势，其后续风险仍有待于暴露。比如保险龙头品种中国平安，其由于投资海内外市场的品种上半年均面临市值的大面积浮亏，其业绩有可能出现不尽如人意的情况，其周一的上涨更多是前期大幅度重挫后的一种反弹；三只保险股中虽然经历了股价大幅度调整，但投资收益方面的不确定性和分红回报过低，其面临的更多是波动性交易机会，其短中期业绩风险仍然具有较大不确定性。

　　对于证券及信托品种，笔者比较看淡其后市表现，由于上半年A股市场及海外市场总体熊市表现，其经纪业务、自营业务出现在大幅度的下降将不可避免，其大部分证券类品种投资估值和回报均面临较大的风险。

　　总之，周一金融股的全面反弹是银行品种业绩预增、保险与证券品种超跌反弹修复和信托品种强势带动的共同结果，区别对待金融股的短期市场波动和认清中长期业绩、不确定性因素的风险是投资者应关注的。