国际油价与A股“跷跷板”效应增强

　　受伊朗地缘政治紧张、尼日利亚局势不安及巴西石油工人即将罢工影响，纽商所(NYMEX)原油期货上周五收高逾2%，再创新高。NYMEX 8月原油期货结算价上涨3.43美元或2.42%，至每桶145.08美元，盘中交投区间介于141.44美元至纪录新高147.27美元之间，上一高位是在7月3日创下的145.85美元。

　　自6月6日国际原油创最大单日上涨幅度以来，国内股市与国际油价的“跷跷板”效应明显增强。美国的6月6日纽商所（NYMEX）开盘时间，即北京时间的6月6日晚至6月7日凌晨，主力7月合约油价单日上涨10美元，原油指数上涨7.8%，创最高单日涨幅纪录。6月7日至9日国内端午节休假，6月10日，受油价大涨影响，国内股市沪深300指数以近5%的跌幅跳空低开，随后逐步走低，以-8.11%的跌幅收盘，也创下了单日跌幅纪录。

　　在之后的交易日中，国际油价与国内股市的“跷跷板”效应更加明显，表现为油价上涨幅度大，第二日国内股市则跌幅深，否则反之，国内股市开盘期间与国际油价电子盘走势也呈现明显的“跷跷板”效应。例如，北京时间6月26日晚国际油价再次大涨5美元并首次突破140美元，6月27日沪深300指数则以约3.7个百分点跌幅跳空低开，并当日以5.53%的跌幅收盘。可见，国内股市对国际油价的关注度显著提高。同时，油价对国内股市的影响幅度与国内股市本身趋势的强弱也有明显关系。高油价令市场对通胀和经济的走势忧虑增加。美国股市也与油价呈“跷跷板”效应。

　　原油需求来看，高油价对原油需求的抑制作用已经显现。迭创新高的国际油价使许多国家取消或减低了油价补贴，高油价逐步发挥了抑制石油需求的作用。美国能源资料协会（EIA）近日称，预计美国08年石油需求量将下降近2%约41万桶，至2029万桶，为自2003年以来最低水准。数据显示，上周一日本普通汽油平均价再创纪录高位。高油价对日本的石油需求也起到了明显的抑制作用。油价对需求的抑制作用在盘面上也有显现，比如油价7月8日即创下了今年4月以来的最大单日跌幅。

　　近日，伊朗国家媒体报导称，伊朗已试射了九枚远程和中期导弹，包括一枚伊朗此前称能够到达以色列和该地区美国军事基地的导弹。白宫称伊朗发展弹道导弹是对联合国安理会决议的破坏，但表示美国将寻求通过外交手段解决问题。

　　在巴西位处Campos盆地的主要油田,巴西石油工人将于本周一开始进行为期五天的大罢工。

　　从美元走势看，美元上周五下滑，因对两大美国抵押贷款机构稳定性的持续忧虑估计会限制美联储今年升息的能力。美国参议院金融委员会主席多德(Chris Dodd)表示,美联储及美国财政部正考虑开放贴现窗给房利美和房贷美。美元指数DXY跌至两个半月低点71.795，为逾一个月最大单日跌幅。

　　从截止至7月8日的原油期货和期权的持仓最新变化来看，总持仓量均增加，商业持仓增加明显，基金持仓增加不明显，非报告持仓（主要是散户持仓）减仓明显。从近日的油价上涨看，商业持仓拉动的可能性大。由此，国际石油巨头可能才是此次油价的最大操纵者。

　　总体来看，高油价对原油需求的抑制作用已经显现，国际油市参与度有所下降，但美元难以大幅走强，并且巴西石油工人罢工本周开始，尤其值得注意的是，伊朗情势的变化,另外也不能忽略飓风季节这一因素。短期油价上冲后宽幅震荡整理的可能性大，不排除借利空消息突破150美元的可能。国际油价的可能震荡走势或与国内股市继续呈现“跷跷板”效应。