加强监管协调 应对“中国式热钱”

　　最近社科院出台报告认为，中国热钱高达1.75万亿美元，相当于2008年3月底中国外汇储备存量的104％，引起业界哗然。中国对热钱涌入的危机感正在加强，对其研究、稽查及防范也正在成为相关部门的重要工作。

　　外管局、商务部、海关总署7月2日晚联合颁布了《出口收结汇联网核查办法》。办法出台后，外管局有关负责人表示，加强预收货款与未来实际出口的跟踪监管，可防止无真实贸易背景的资金借用贸易渠道流入境内投机获利。但几个部门联合推出的核查办法设定了一个过渡期，目前外管局的一项重要工作就是把办法尽量落实。

　　出口收结汇联网核查、出口预收货款和延期付款登记的实施，将进一步完善货物贸易外汇管理真实性审核手段，有利于改善我国对外贸易环境，规范货物贸易项下外汇资金流入和流出，解决出口与其收结汇背离的问题，有利于促进我国涉外经济平稳健康发展，防范国际经济风险。

　　 热钱流入虽然不能完全助长本国资产价格，但是，热钱的大规模流出对于一个国家的资本市场，乃至于一国的金融体系和金融秩序确实有致命打击。上个世纪末爆发的东南亚金融危机和目前越南的危机都清楚地说明了这一点。

　　央行日前发布的《中国金融稳定报告（2008）》也认为，当前我国金融改革发展正面临新的形势，存在一些影响金融稳定的国际国内因素，“改善国际收支状况，建立健全跨境资本流动监测预警机制”被认为是需要重点关注的九个风险之一。

　　 国际热钱加快流入中国的根本目的可以概括为两个方面：一是规避发达国家由于次债危机引发的金融风险；二是在人民币升值的预期下（预计2008年人民币升值10%左右），对人民币进行套汇、套利的利益驱动。既然是热钱，它就不可能在中国停留的时间太久。可以通过国家外汇储备、贸易顺差、FDI和金融项目的变动来分析热钱流入的数量，但是对于每个时期热钱流出的规模很难把握，因此，必须对于热钱流出必须保持更高的警惕。

　　 国际热钱的频繁、大量进出对于一个国家的金融安全和金融稳定危害极大。国务院副总理王岐山在2008年陆家嘴论坛指出，国家今后将强化对跨境资本流动的监管，也就是加强对热钱的监管。齐鲁证券在6月发布的报告认为，国家下一步必须采取切实可行的严厉措施，加强跨境资本流动的监管，决不可让热钱在中国来去自由，把中国当成攫取暴利的提款机。

　　央行货币政策分析小组认为，解决外汇大量流入问题必须放在促进国际收支基本平衡的大框架下，从治理内部经济失衡着手。一方面从制度上建立资本双向合理流动的框架。当前仍要继续坚持均衡管理的思路，在适度加强对资本流入和结汇管理的同时，稳步推进人民币资本项目可兑换，拓宽资本流出渠道；切实改进服务，积极促进贸易投资自由化便利化。另一方面，要立足于国民整体福利和有利于建立长期稳定的经济体制机制的角度来权衡和选择人民币汇率等各项政策。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，增加人民币汇率弹性，更多发挥汇率等价格手段的基础性作用。加快转变经济发展和外贸增长方式，加大结构调整，进一步增强内需对经济增长的拉动作用，优化进出口商品结构，着力提高利用外资质量。

　　作为主管部门，外管局现在严堵热钱的决心很大，除刚刚出台的出口收结汇联网核查办法外，外管局此前曾要求严查8类账户。央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼日前在大连、苏州、武汉等地调研时指出，要采取措施加强跨境资本流动管理。

　　就记者看来，中国社科院世界经济与政治研究所博士张明对热钱流入要采取四个方面措施倒很现实：第一，针对通过贸易方面流入的热钱，外管局应该加强和海关的数据共享和合作，甄别出一些转移定价或虚假贸易。第二，外管局和商业银行加强交流，可以甄别出通过FDI流入的热钱。第三，加强对短期外债的检测，因为短期外债也是热钱流入的渠道。第四，要加强对地下钱庄的打击力度。