热钱流入为企业境外融资所致

　　本报记者 周明 卢铮 任晓

　　今年以来，热钱涌入呈加速趋势。不过，在12日举行的中国金融四十人论坛上，专家表示，由于国内信贷紧缩造成企业资金压力，热钱流入更多的是境内的机构和企业主动去境外融资所致。

　　安信证券首席经济学家高善文认为，面对严厉的信贷紧缩，企业会感到很强的资金压力，它们也会有很多办法来解决，比如说放慢存货的积累速度，或者其他一些办法。但是其中还有一个办法，就是通过各种方法从境外市场去筹措资金。企业通过各种各样的方法从海外把钱吸收进来，这就表现为大量热钱的流入。

　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰指出，目前的实际利率处于历史较低水平，这导致企业对资金的需求是无限的，但是资金的供给又非常紧。所以，热钱的流入更多的是境内的机构和企业主动去境外融资所致。

　　高善文认为，企业为了生存，加速从海外融资对整个经济来讲未必是坏事。他同时预言，假定把信贷调控放开，用不了几个季度，热钱基本上就会消失。各类金融资产的价格也重新上升到一个比较高的水平。

　　在耶鲁大学金融学教授陈志武看来，不应把投机的钱看成是坏钱，作为金融市场，应允许不同的投机、投资的人都来。如果觉得哪个价格不合理，可以通过卖空或买多把价格做一个调整。他表示，热钱的规模很难测度，实际上它是人民币汇率政策失误程度的体温表，在让人民币汇率回到应有的价值上起到了根本性的作用。

　　在如何防止过多热钱流入方面，丁志杰认为需要调整当前的货币政策工具。“应充分发挥利率政策工具的作用，让实际利率恢复到正的水平，同时适度放松行政性的信贷限制，使更多的资金需求从正规的金融体系得到满足。”他表示。

　　中国社科院金融研究所机构金融研究室主任殷剑峰则表示，不论是热钱还是冷钱，是否会出现逆转性的变化是需要关注的问题。随着我国资本项目措施的逐步放宽，资金流向逆转会不会对中国造成很大的冲击尤其需要注意。