热钱涌动 风险正积聚

　　中国到底有多少热钱涌入？

　　专家学者仍然是仁智互见，但今年上半年的热钱流入增速大幅提升，已成不争的事实。

　　中国社科院世界政治与经济研究所专家给出的数据是1.75万亿美元，而国内一媒体发表的文章中却称“国家外汇管理局相关部门负责人表示1.75万亿的热钱超过了我国的外汇储备，统计方法很不科学”，并明确表示“国内不存在热钱”。

　　不过，就在文章刊登的当天，国家外汇管理局综合司新闻处在网站上发表声明称：“国家外汇管理局负责人称中国并无热钱存在”的报道文章，该报道观点不代表外汇局。

　　那么，国内的热钱到底是存在还是不存在？

　　今年5月初，央行行长周小川表示，央行一直在密切监测是否有大量热钱涌入中国；而在本月初，周小川则称，加息仍是对抗通胀的可选方案之一，但热钱的流入令人关切。他同时表示，“热钱是我们的担忧之一。资本流入和流出正变得更加自由。我们一直在努力监管资本流入和流出。”

　　国内一些经济学家对热钱可以便捷地进入中国表示担忧，因为除了在通常所知的股市和楼市外，能源、粮食、矿产、原材料等实体经济都已经出现了热钱的身影，这是一个非常危险的信号。而中美利差、人民币升值因素，以及中国资本市场、房地产市场等资产价格快速上涨带来的利润诱惑，更是成为海外热钱快速进入的重要原因。

　　美国次贷危机爆发后，为拯救市场，从去年9月起美联储连续7次降息。中国央行在去年连续6次加息，一减一加，导致中美利差反转并呈逐渐扩大。而人民币升值因素进一步加剧了游资套汇冲动。仅套利和套汇，就可让热钱收益超过10%。

　　中国银行全球金融市场部日前发布的报告披露说，在2008年4月，次贷危机逐步趋稳，国际资本市场逐步好转时，资金再次出现大规模回灌。而值得一提的是，在当前资本市场趋冷的情况下，一部分热钱正在进入到民间借贷市场。

　　其实，热钱流入中国的迹象早在2002年就已出现，当年国家外汇管理局的国际收支平衡表“净误差与遗漏”项目中12年来首次出现正数。不过，当时政府方面更愿意把这一现象解释为一种合理的变化。但后来多次确认了热钱的存在，国家外汇管理局新闻发言人曾表示：“我们发现在贸易项下存在着进出口价格虚报、预收货款和延迟付汇造假，直接投资项下存在着名不符实、借款过度以及房地产市场炒作等不正常现象。这些行为很大程度上具有投机套利性质。”

　　美联储6月25日宣布了维持原有利率不变的消息，这是美联储在连续7次降息后首次改变利率决定的方向。专家普遍认为，随着美联储经济调控焦点的改变、利率预期的变动以及所采取的各项稳定市场措施的实施，美元资产吸引力会有所上升。

　　中美汇率反转和国内热钱流出的警示并非耸人听闻。

　　风险，正在积聚。