市值超375亿美元 中资行下半年迎海外解禁潮

　　　入股中资银行的境外战略投资者即将迎来又一轮“锁定期结束”的高潮。据相关公开资料、经本报记者整理统计，境外战略投资者所持有建设银行、中国银行的股份即将于2008年8月、10月、12月结束锁定期，这些境外战略投资者包括淡马锡旗下富登金融、美国银行、苏格兰皇家银行、淡马锡旗下亚洲金融、瑞银、亚洲开发银行等。

以昨日建行、中行H股收盘价计算，境外战略投资者持有上述三批“解禁”股份市值高达约375.87亿美元。锁定期结束之后，境外战略投资者是否会减持所持股份？市场上充满猜疑。本报将在随后报道中继续关注境外战略投资者入股中资银行情况。

　　年内375亿美元股份将解禁

　　一般而言，在境外战略投资者入股中资商业银行之时，双方在签署的投资协议或股份购买协议中，会就外资所购入股份的锁定期限（也称禁售期限）做出规定。而最新迎来“解禁”的将是建行、中行股份，将于今年8月29日、10月27日、12月31日之后分别结束锁定期。而持有这些股份的境外战略投资者包括包括淡马锡旗下富登金融、美国银行、苏格兰皇家银行、淡马锡旗下亚洲金融、瑞银、亚洲开发银行等。

　　其中，富登金融于2005年8月29日购入建行99.06亿股股份，将于2008年8月29日后解除锁定、可予以转让。美国银行于2005年8月29日购入建行174.8亿股股份和建行境外IPO时购入的16.5亿股股份，在建行境外IPO3年后、即2008年10月27日后锁定期结束。而苏格兰皇家银行、亚洲金融、瑞银及亚洲开发银行等战略投资者2005年所购中行股份的承诺锁定期则至2008年12月30日或31日。

　　以昨日建行H股6.24港元收盘价计算，富登金融将于8月29日解除锁定的90.06亿股建行股份，此项投资账面盈利约为57.48亿美元。而建行境外IPO时，富登购入的33亿股H股已于2006年10月解除锁定。同时，美国银行即将于今年10月27日解除锁定的191.33亿股建行股份，美国银行此项投资账面盈利约123.26亿美元。而这些尚未考虑美国银行6月行使认购期权，以2.42港元购入的建行60亿股H股。

　　以昨日建行、中行H股收盘价6.24港元和3.31港元计算，境外战略投资者持有上述三批锁定期结束的股份市值约为375.87亿美元。而根据建行、中行引入境外战略投资者时股份售价推算，上述战略投资者此项投资账面盈利共计约274.36亿美元。

　　境外战投持股上市中资行账面盈利633亿美元

　　据记者依据公开资料统计，迄今为止，除招商银行之外的国内13家上市银行引入了共计20余家境外战略投资者。

　　以工、中、建、交为例。2006年4月，高盛、安联集团和美国运通作为境外战略投资者共投资工商银行约37.902亿美元，共持有工行8％股份。2005年8月，美国银行、富登金融作为境外战略投资者共投资建设银行39.66亿美元，共持有建行14.1％股份。2005年8月－10月，苏格兰皇家银行、亚洲金融、瑞士银行、亚洲开发银行等共计投资中国银行51.37亿美元，共持有中行16.19％。2004年8月，汇丰以17.47亿美元战略入股交通银行，达到外资持股上限19.9％。

　　此外，花旗、新桥资本、淡马锡、德意志银行、恒生银行、法国巴黎银行等也分别持有中资股份制商业银行和城商行股份。之后，随着中资银行在A股、H股市场上市，境外战略投资者的持有中资银行股权则受到不同程度稀释。

　　值得注意的是，在中行境外上市之时，淡马锡曾斥资5亿美元增持约13.22亿股中行股份。其中10.82亿股去年11月已在公开市场以每股4.09港元套现。公开资料显示，淡马锡依然持有约104.71亿股中行股份。

　　依据昨日13家上市银行A股和H股收盘价、境外战略投资者入股中资行股价、股份等资料推算，境外战略投资者因持有中资上市银行股份而共计账面盈利约达633亿美元。其中，境外战略投资者因投资建行而账面获利最高、约为233.814亿美元。其次为工商银行，高盛、安联集团和美国运通等境外战略投资者因投资工行而账面获利约为127.53亿美元。

　　（注：境外战略投资者持有上市中资银行H股均以港元计价，持有A股则以人民币计价。战略投资者入股工行时，以协议中约定汇率1美元兑8.03元人民币、1欧元兑9.82元人民币计算其成本；其余计算过程中，港元以现行汇率、1美元约兑7元人民币等标准计算。）