信息披露变脸 鑫茂科技谋划的诚实？

　　本报记者 商言

　　7月18日，鑫茂科技（000836.SZ）将召开股东大会，审议公司2007年度向特定对象非公开发行股票决议有效期延长6个月事项。

　　如果这一议案获得通过，鑫茂集团以21.93%的超低评估增值率向公司注入资产的增发计划将离成功更进一步，除鑫茂集团外的其它投资者的资金也将为鑫茂科技突入风电行业提供更多的资金“弹药”。

　　而围绕着鑫茂科技增发的，则是鑫茂集团对鑫茂科技的前身??天大天财进行救赎而展开的闪展腾挪，以及解除股改承诺这一自设“魔咒”的系列努力。

　　业绩变脸

　　鑫茂科技业绩的变脸纠结于一起资产转让。

　　2月5日，鑫茂科技公告称，拟将公司新技术产业园区榕苑路1号软件大厦B区房屋及相应的土地使用权转让给天津医科大学眼科中心，转让价格共计117477961元，房屋建筑面积24222.26平方米。

　　合同约定，转让合同生效后7日内，买方向卖方支付转让合同转让总价款的20％；在4月30日前，卖方与现有房屋承租人解除租赁合同、腾空合同项下房地产并经买方验收确认合格后，买方向卖方支付转让合同转让总价款的50％，自此双方开始共同办理房地产转让过户手续。

　　此后，公司并未就该转让合同的进展单独做出说明，仅有的披露在同日披露的公司2008年一季报和盈利预测中。

　　“依照转让合同中的约定，天津医科大学眼科中心已向本公司支付了转让总价款的20％”，公司于4月28日发布的一季报称，“根据合同的约定，如在下一报告期内，公司将上述房地产过户手续办理完毕，公司将共计收到转让合同总价款的90％，并可将其确认收入”。

　　公司于同日发布的盈利预测公告称，公司预期2008年中期累计净利润较上年同期增幅约为250%-300%，主要原因之一就是与天津医科大学眼科中心存在的相关交易，“根据合同的约定，如在下一报告期内，公司将上述房地产过户手续办理完毕，公司将共计收到转让合同总价款的90％，并可将其确认收入。”

　　问题是，一季报所称的“下一报告期”是指今年二季度，而盈利预测中的“下一报告期”只能指今年三季度，某投资者分析，这两者显然存在矛盾，鑫茂科技盈利预测中的原因说明似乎是一字不动地从一季报拷贝而来的，这样的做法未免荒唐。

　　7月1日，鑫茂科技再次公告称，公司2008年中期业绩预告修正为预亏200万元左右，原因之一就是：截至报告期末，天津医科大学眼科中心由于资金筹措进度未能按原计划实现，仅分三次支付了应付额5800万元中的1400万元。由于该支付款项比例未达到交易总款项的70%的过户条件，因此公司未能在报告期内办理资产过户手续，B区转让款未能确认为当期收入。

　　上次发布盈利预测是在4月28日，公司很明显应该知悉以4月30日为付款期限的交易进展情况，否则也不应该据此做出盈利预测，上述投资者怀疑，公司上次的高盈利预测是刻意而为。

　　资产道具

　　鑫茂科技业绩变脸的动机很可能是利用高业绩预期抬高股价，从而使相关持股者获益。某创新类券商分析师表示，而作为“道具”的此次资产转让却可能另藏玄机。

　　上述投资人士分析，由于大股东鑫茂集团在入主天大天财时曾有过保证公司一定利润水平的股改承诺，该宗交易很可能就是用来增加公司的“非经常性损益”，从而确保公司2008年盈利达标的，而当确定增发最终可以成行时，这宗买卖或许就可以变得可有可无了。

　　2005年鑫茂科技股改时，鑫茂集团曾承诺，股改后，鑫茂科技未来三年如发生下列情况，鑫茂集团将向追加对价对象追加对价一次，股数为1050万股。该种情况为：天大天财实现的净利润在2006年、2007年、2008年分别不低于1800万元、1900万元、2000万元。

　　然而，鑫茂科技前两年交出的答卷虽然及格，但却难以令人满意。

　　财报显示，鑫茂科技2006年的净利润为2634万元，扣除非经常性损益后的净利润仅为997万元，而在这些非经常性损益中最大的一项是“处置长期股权、固定资产、在建工程、无形资产、其它长期资产产生的损益”，金额高达1322万元。

　　2007年，鑫茂科技以2674万元净利润再一次顺利“达标”，但扣除非经常性损益后的净利润仅为1336万元，其中金额为907万元的“非流动资产处置损益”一项对其影响甚巨。

　　在2008年地产行业市况惨淡以及增发困难的情况下，鑫茂科技再次进行大宗资产的处理，这有理由让人怀疑公司是否又在“重复昨天的故事”，上述投资人士称。

　　一种可能的逻辑推演是：随着风机叶片订单的纷至沓来以及增发最终获得核准，公司经营形势将逐步获得好转，这使得鑫茂科技对通过变卖资产获得“非经常性损益”的依赖开始弱化，上述投资人士称，公司对这宗交易的后续动作或将给出答案。

　　新能源外衣

　　以21.93%的超低评估增值率向鑫茂科技注入工业地产资产，这曾被业内人士指为：鑫茂集团实力有限，靠自身力量难以支撑相关项目。而对于此次拟注入的工业地产，业界均给予积极评价，认为不仅将缓解大股东资金困局，还将极大地利好于上市公司。

　　尽管如此，鑫茂科技引发投资者无限想象力的仍是为其披上了“新能源公司”外衣的风电项目，而公司在风机叶片方面近来也是喜讯不断??

　　6月10日，公司公告，控股子公司天津鑫茂鑫风能源科技公司与中电国际新能源控股有限公司签订了全面合作协议，除在产品供销方面合作外，还将在甘肃酒泉合作建立风电机组叶片的生产基地。

　　6月11日，鑫茂科技子公司签订价款合计5080万元的风电叶片销售合同，合同的另一方为专门从事风电投资及运营的北京君达能源投资有限公司。

　　大单不断意味着鑫茂科技新能源业务局面的打开，某不愿透露姓名的分析师表示。然而除了销售额，投资者还应该对相关产品的成本做更为详尽的考察。

　　“树脂和玻璃纤维布占风机叶片原料成本60%以上，这两者上游原料又都是石油”， 国金证券分析师张帅认为，油价上涨总的来说对新能源行业是利好，但对使用化工原料比例高的风电叶片却不尽然。

　　国金证券认为，今年以来树脂价格开始小幅上调，保守估算仅树脂一项，每片叶片新增加的成本将达到1万元以上；若玻璃纤维布价格也同时上调，则每套叶片新增加的成本将高达5万元。

　　然而，目前国内叶片生产企业的成本传导能力较弱，加上整体尚不成熟，其前景令人担忧，新介入企业尤其如此，上述投资人士称。