台湾：龙抬头？

　　台湾经济的崛起虽然可圈可点，但由于与大陆长期以来的政治隔阂，使台湾丧失了很多机会。近几年，台湾已从亚洲“四小龙”的龙头跌到了龙尾。

　　爱大陆不爱台湾的台商恐怕也不多。眼下，随着两岸人流、金流、信息流的畅通有望，对台湾来说，经济的再次起飞呈现出众多机会点。

　　重温“亚太营运中心”梦

　　从今天的大陆看，很多跨国公司的大中华区总裁往往是台湾人。但这批人在台湾未必有用武之地。“当时外商对大陆是很怀疑的，但对台湾的情况却很了解。本来，他们完全可以在台湾设营运总部，在大陆设厂。但没有直航，太不方便了，于是就纷纷把总部移到香港，后来索性就放在上海、北京。”台商陈盛?说。

　　现在，“三通”总算开始了。这不仅仅带来两岸和平，而且，也会使外商对大陆和台湾的投资评级提高。“对海外华人的影响尤其不可低估。全球华人所控制的资产，有人说超过5兆美元，水有多深，没人知道。这对大陆和台湾来说是巨大的资源。”

　　“台湾的人均GNP完全可以蹦到4万美元，和丹麦人一样富有。”经过20世纪70年代以来的高速发展，台湾积累了可观的财富，一度居于亚洲“四小龙”的龙头位置。可惜当时近在眼前的机会没有把握住，“20年前的台湾经济充满活力，可我们却被束缚了手脚。大陆这20年变化非常大，反观台湾，只多了一些大楼，变化很慢。”陈盛?说，“台湾当年想推动建成‘亚太营运中心’，如果直航的话，几乎是可以完成的。”

　　1995年5月，台湾经济部门提出了“亚太营运中心计划”，其中包括要建立制造中心、航空中心、海运中心、电信中心和传媒中心。然而，由于与大陆的金流、人流、物流不通，台湾在大陆这一高成长的市场里丧失了很多机会，放到现在来看，其中有的想法看起来甚至有些过时。

　　麦肯锡顾问公司的相关研究报告显示，台湾想要建立的“区域营运中心”或“营运总部”，80％的商机在大陆市场。开放两岸直航是台湾实现“营运中心”的关键。

　　可以重拾的旧梦很多。台湾的服务业占到GDP的76％，如果尽快实现两岸直航，台湾服务业就可以以台湾为基地，更有效地为大陆企业服务。另外也有学者指出，未来配合两岸直航，台湾可以利用地理优势，整合全球与大陆市场商机，推动东北亚及东南亚“双航圈”，建构桃园、台中和高雄成为北、中、南三大物流、转运及发货中心。此外，直航后，利用台湾科技产业及经营大陆的优势，建构高科技产业的“双黄金三角”，即以“矽谷－台北－上海”及“东京－台北－上海”的策略性联结，提升台湾在全球高科技发展的角色地位。

　　金融业机会点众多

　　对宝来这样的台资金融集团来说，其投资大陆已蓄势已久。在过去10年，宝来曾以承销商或财务顾问的角色，参与了大陆A股或B股的IPO业务。随着两岸的和解与互通，两岸金融已经有密集的机会点，“台湾金融业眼前的机会很庞大，而大陆金融业也可以在两岸整合布局。两岸基金、财富管理、银行、寿险、券商等业种，都有不错的机会。”宝来金融集团副总裁、宝来资本（亚洲）公司总经理黄齐元说。他认为，随着金融资本的活跃，两岸间经济的发展将进入高速发展期。

　　事情的发展比人们预料的更快。台当局“总统府”高层7月14日晚证实，“行政院长”刘兆玄14日下午赴晋见马英九报告企业松绑现行台商赴大陆投资40％上限已获马英九同意，“行政院”院会周四（17日）将通过，确定将企业赴陆投资上限调整至60％；至于在台设立营运总部的企业，可望以不设限的原则开放。

　　根据“经济部”估计，如投资上限一律放宽至50％时，受惠上市公司可达152家，全体可投资额度增加四成二；若一律放宽至60％，则将有163家上市公司受惠，全体可投资额度增加七成左右。至于在台设立营运总部者共有599家，未来将完全不设限，获得松绑。

　　开发大陆资金赴台湾投资也是马萧的新政之一，台湾“金管会”官员上月表示，取消外资基金入台投资须声明不含陆资的规定可以首先取消。另外，大陆QDII现在可以投资香港地区，只要台湾和香港双方在ETE（指数股票型基金）上建立相互承认的机制，间接让大陆资金入台，这一捷径的落实也不需太长时间。而在岛内资金投资大陆股票方面，“金管会”也打算优先推动，放宽境外基金、岛内基金投资大陆股市、港澳红筹股的限制。

　　上述利好远不是全部。6月15日，证监会宣布，批准方正证券与瑞士信贷合资成立瑞信方正证券。大陆在外资参股大陆券商在2005年年底暂停后，已重新开闸。这个合资机构可以经营的业务包括股票、债券的承销与保荐、外资股票经纪、债券的经纪与自营等。业内估计，期货交易、基金代销等业务也将会陆续向外资券商开放。台资券商据此认为，证监会对外资券商开放程度比以前大了，两岸关系的缓和，势必使两岸迅速建立起金融来往机制，而且，大陆对港澳台业者历来是遵循“同等优先，适度放宽”的原则，台湾与大陆券商的业务合作范围也有望增加。

　　“亚太金融中心”

　　而在银行方面，入股目前大陆被要求改制的小型商业银行，很可能会成为台资银行进入大陆的捷径。这些小银行，由于规模不够，面临转型，正嗷嗷待哺，它们已经成为规模较大的台资银行的抢手货。按大陆外资银行管理条例的规定，要想成为大陆外商银行的“唯一或控股股东”，除必须在大陆设办事处两年以上外，在提出申请的前一年底，总资产必须达100亿美元以上。循此规定，永丰、兆丰及中信金这些资产超过100亿美元的台资银行在入股大陆银行方面行动十分踊跃。

　　眼下，台资银行登陆是最值得期待的事情。按美国国务院的统计，截至台商在大陆的投资额已达2800亿美元。这些投资基本是台商的直接投资，过去20年里，台商在大陆一直没有获得足够的融资支持。

　　“台湾银行将来可通过建立在大陆的网点，就近服务台商。大陆有超过5万家台资企业，我认为，台湾银行业进入大陆的前5到10年，应该以服务台商为经营目标。”黄齐元说。

　　眼下，在获得融资后盾方面，大陆台商的条件看起来还不如越南。自1993年台湾庆丰银行在越南设立第一家分行起，截至2005年年底，台湾银行在越南有18家分行或办事处。最近，台资富邦银行（香港）发布公告，将以2.3亿元收购厦门市商业银行19.99％的股份。按台湾行政当局在今年3月宣布的放行岛内金融业者参股大陆银行的政策，持股上限为20％。台湾银行登陆的进度显然和大陆台商的实际需求相去甚远。

　　台湾银行登陆可以缓解大陆台商在融资方面的困境。不过，黄齐元也认为，台资银行要真正扎根大陆，还必须在大陆企业的法人金融市场打下一定的基础，这才是真正的挑战。

　　台商同样看好大陆的中小企业。在大陆A股市场，中小企业上市的难度一直比较大，而且在银行借贷方面，各大国有商业银行对它们也缺少扶持。而近年兴起的地方中小银行，其服务能力也很有限。而台资银行恰恰看好有成长性的中小企业借贷市场。

　　而保险业也是一样。目前，已有多家台资保险公司在大陆设立办事处。随着保险市向台商开放，台湾保险业也将进入了一个庞大及有高成长机会的市场，“大陆有13亿人口，而寿险的渗透率只有3％，同时也是全球增长最快的非寿险市场。市场想象空间非常大。”

　　成为也“亚太金融中心”也曾是台湾的梦想，台湾金融业很发达，除了本岛业者之外，全世界的银行、保险公司、基金都在台湾布点。台湾金融业人才济济，只是苦于市场过小，没有施展空间。

　　大中华圈的纳斯达克

　　“而台湾股市的高科技、高波动的特性，在短线与长线均有投资的机会。”大陆居民到台湾炒股，也是黄齐元希望看到的情景。

　　在台湾业者看来，眼下台湾证券市场机会比香港大得多。截至2008年2月，台湾股市共有706家上市企业，市值为1031亿美元，虽然其市值较内地沪市和香港股市低，但其平均市盈率仅为13.3％，比大陆沪深两市平均21.9％和26.6％的市盈率低得多。尽管受全球行情拖累，近期台股也表现不佳，但从长远看，台股的投资价值将逐渐体现。

　　台湾岛内酝酿已久的事情是让“鲑鱼”回游。大陆台商约有5万多家企业，对台湾证券业来说，引导适合回台上市的企业上市，显然商机庞大。自去年年底以来，台湾“证交所”与“金管会”、柜买中心就在协商推出相关上市方案，让岛外台商有渠道回台挂牌上市。与此同时，台湾“证交所”也在大陆、东南亚及美国硅谷的台商中积极招商。

　　两岸关系的改善，一些大陆台商已经表达了回台湾上市的意愿。在大陆经营IT卖场“百脑汇”的蓝天电脑董事长许?泰即表示，蓝天电脑本来打算在明年去香港或新加坡发行不动产投资信托基金（REITs），预计筹资1亿到2亿美元，现在要优先考虑在台湾上市，“百脑汇有知名度，对台湾也很熟悉，回台湾IPO或者发行REITs是最好结果。”

　　同时，台湾“证交所”也在与相关部门商议取消在台募集资金用于大陆部分不得超过40％的限制，如此以来，IPO商机将进一步放大。台湾证交所的一大优势是挂牌成本低，到台湾挂牌的费用比亚洲周边证交所便宜8倍以上。

　　更有创意的事是对台湾股市的重新定位。基于全球各地的台商资源，再加上台湾方面也设想制订大陆企业赴台上市的相关细则。“台湾股市将来可以定位成大中华圈的纳斯达克，台湾股市具有高科技特性，适合具有高科技性质的大陆企业赴台上市。”黄齐元说。在台湾业者看来，大陆经济的正面临升级转型，高科技公司将扮演重要角色，而在大陆，大陆许多高科技公司上市机会有限，台湾股市完全可以抢先一步，成为大中华区的高科技企业的融资中心。