6月国债认购倍数不足1.1

　　郭茹

　　昨天，6月期国债的发行受到市场冷落，边际中标利率之高有些出乎市场意料，显示出债券市场心态仍趋于谨慎。

　　该期国债以贴现的方式发行。当天的发行结果显示，发行价格为98.3480元，参考收益率为3.4066%，基本落于市场预期内。

但边际收益率达到了3.60%，则令市场有些意外。此外，260亿元招标量仅获得283.1亿元的有效投标总量，认购倍数不足1.1倍，该认购倍数仅略高于4月份30年期国债发行时所获得的1.06倍的认购倍数。

　　“参与的机构比较少。”一商业银行债券交易员说，“股份制银行、外资行是主要的认购者，大行基本不参与。”他表示，机构参与积极性较低的原因主要在于，相对于其他短期品种，短期国债的收益率低，避税效应也很不明显，对于投资者没有很大的吸引力。

　　目前6月期央票的发行利率为3.6969%，二级市场收益率为3.75%，高出国债收益率近30个基点。此外，目前7天、14天回购的利率水平都在3.0%以上，昨天成交的2M回购利率达到了4.20%，对于资金充裕的机构来说，进行逆回购的收益更加可观。

　　此外，分析人士还指出，目前市场资金面呈宽裕态势，但出于对未来宏观调控取向不确定性的担心，市场心态仍趋于谨慎，也限制了机构参与一级市场的热情。

　　该6月期国债发行利率的走高促使国债收益率曲线短端有所上升，其中，6月期国债二级市场收益率达到3.4248%，较前一交易日走高了10个基点。