连建明
这几天,纽约期货市场原油价格突然大跌,短短一周从每桶145美元下跌到125美元,跌了20美元。这次油价下跌有点出人意料,前期大家都认为油价在100美元之上并不合理,也想法抑制油价,可石油价格就像脱缰的野马,一路上涨到接近150美元,让人觉得油价难以下跌。
这样的事情不只是发生在油价上,市场总是在理性与非理性、合理与不合理之间摇摆。我想起美国投资家拉瑞?威廉姆斯发生在1974年的一个投资故事。当时,他判断牛肉价格低于其价值,于是以每磅43美分大量买进,跌至40美分时,他买得更多,接近38美分时又抢先买进,但是,他却看着价格一路暴跌到28美分。此时,威廉姆斯的资金被打爆了,不到30天他损失了300万美元。
其实,威廉姆斯的判断并没有错,两个月后,牛肉的价格飙升到每磅60美分以上,但他没有享受到应得的胜利果实。我们看到价格最终还是回归到合理的位置,但是价格的波动方式让人受不了:先大幅下跌到极其不合理的价格,然后回归到合理价值。
仔细观察各个市场,无论股市、楼市还是其他商品市场,都存在这种现象,这次石油价格的涨跌似乎也是这样一个过程,虽然无法预测油价今后的涨跌,但是我相信价格上涨到谁都难以承受的时候,离下跌就不远了。因此,投资者不要被天天波动的价格表象所迷惑,关键是要确定一个经过充分论证的合理价值,不管涨得多高或跌得多深,相信价格一定会回归价值,我们只是不知道时间。
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