打新收益锐减 期货公司发愁

　　本报上周连续报道了牛市氛围下，期货公司今年上半年盈利能力不增反降的现状。“低费率、高返佣”，以及大量新设营业部导致的高额投入，都直接影响到了期货公司的利润。但值得一提的是，注册资本金打新收益的锐减，竟然也是期货公司收益下滑的重要原因。

　　为保证股指期货的顺利推出，加强期货公司的抗风险能力，监管部门从去年起就大力推行证券公司对期货公司的增资收购。目前为止，全国约有50余家证券公司完成了对期货公司的增资扩股，期货公司注册资本金也随之大幅增加，增至1亿以上的公司比比皆是。截至2008年5月末的数据显示，上海地区共有十一家期货公司的注册资本达到1亿元以上。

　　但问题也随之而来。业内人士告诉记者，在股指期货没有推出之前，期货市场的规模相当有限，按照净资本管理体系的要求，期货公司的注册资本应与其管理的保证金数量相匹配。换句话说，按照现有的市场规模，国内绝大多数期货公司并不需要超过1个亿的注册资本。

　　为避免大量注册资本金出现“浪费”，满足股东对回报率的追求，期货公司可以使用闲置注册资本打新股，这在业内已是公开的秘密。“去年我们公司打新的收益非常好。”一券商系期货公司高管告诉记者，和大部分券商系期货公司一样，公司很早就把注册资本提高到了1亿以上。“虽然公司商品期货的业务还没有充分开展起来，但近1个亿的资金进行新股申购，还是能保证我们顺利实现盈利。”

　　据粗略估算，去年市场打新的年化收益率平均在20%左右。也就是说，1个亿的注册资本，一年能赚2000万元左右，对于期货公司来说，这确实是一笔相当丰厚的收入。

　　可惜的是，这种“好日子”今年不复存在。随着A股市场的调整，上半年打新收益率大幅下降。失去了这部分无风险收益，不少业务规模很小、但注册资本早已到位的期货公司出现亏损，自然也在情理之中。即使是规模较大的期货公司，半年凭空减少了1000万元的收入，盈利多少也会受到影响。

　　业内人士表示，期货公司的盈利能力竟然要和注册资本的打新收益挂钩，这实在并不是一件“好事”。盈利模式过于单一，依然是期货公司抱怨最多的话题之一。

　　“我们和券商不一样，没有承销业务、自营业务、委托理财业务，所依赖的只有经纪业务。在这种情况下，公司不靠打新，又能靠什么呢？”不少期货公司就此呼吁，监管部门能逐渐放开新业务的审批，丰富期货公司的盈利模式。