一个股市期市两栖投资者的股指期货追求历程

    这种当天开仓、平仓且仅以数个价位差进出市场的超短线交易模式,辅以盘口短线技术指标,大部分却依赖交易者个人的直觉判断,其中进出价位和时点的选择是跟风操作的人根本学不来的

    五月期市的诡谲,已使多少按捺不住交易冲动的高手身陷重围。

而十多年前即为“红马甲”(期货经纪公司派驻交易所的场内出市代表),如今身家数千万元并以股票ETF、权证市场的“吃螃蟹者”闻名浙江期货、证券交易圈,且有着创立首家网上期货经纪公司梦想的王谦(化名),整个五月却在为即将在新加坡上市的中国A股指数期货而躁动不已。

    “行情看不懂时,交易者就应该自我放假”

    离开遍布大大小小液晶行情显示屏的个人交易室,王谦驱车来到晚春时节烟雨迷濛的西湖断桥边一家茶楼小憩,向《第一财经日报》记者解释近期自己交易不太活跃的原因——“行情看不懂时,交易者就应该自我放假”。

    作为职业交易者,王谦没有其他行业成功者的富态而身体略显瘦削,但十多年来期货从业的丰富经验和专业知识的积累,却使他对市场的直觉磨砺得极其敏锐。

    事实上,王谦也是国内期货市场上最成功的几个日内短线交易者之一。这种当天开仓、平仓且仅以数个价位差进出市场的超短线交易模式,辅以盘口短线技术指标,大部分却依赖交易者个人的直觉判断,其中进出价位和时点的选择是跟风操作的人根本学不来的。

    这种低风险小赢利交易模式日积月累起来的利润却颇为可观,王谦的资金曲线常年来始终保持稳定向上,这是他稳健交易风格的成绩。而这种模式下的跑量交易亦为期货经纪公司带来了惊人成交量。王谦常驻的期货公司在前几年入选全国期货代理业务排名前五位,其交易量的80%与王谦和另一位“炒手”有关。

    跑量交易且当日基本不留仓导致结算风险有限。这种模式最早在黑龙江北亚期货、常州建证期货获得巨大成功后迅速蔓延开来,曾因导致期货公司间手续费恶性竞争等问题而在前些年遭中国期货业协会调查,但最终不了了之。

    记者曾在王谦的交易室,静观其一人在一堆股票和期货行情显示器包围中短线交易上海期铝的过程。事后,王谦自称,近期他在期货市场的投入并不大。以前他还在一些期货品种涨跌停板收盘时适当保留些盈利的隔夜头寸,但近期受国外铜价影响,国内行情在涨跌停板间“疯狂”般转换之时,如今已不敢留仓过夜,且因铜短线交易节奏被打乱和市场流动性的缺乏,农产品期货则在近期日内波幅收窄,已大幅减少所有商品的交易。

    国内铝价仍表现相对理性,因此王谦还保留些许交易兴趣。他表示,当天他的铝交易实际上并不顺利,尤其相比当天他在权证上的赢利。其实,在商品行情看不懂时,交易者更应该停下交易甚至给自己放假。两年前曾在期铜行情启动之初获利上亿元的浙江数位顶尖交易人士,却在其后支持的“战略性抛空”中惨遭灭顶即为鲜活的教训。

    ETF：股指期货套利试验田

    王谦的第一桶金其实来自股票市场,商品期货市场上的短线交易为其奠定成功基础,去年以来积极参与股票市场上的创新业务如ETF、权证则为其财富的飞涨插上翅膀,由缺乏做空机制的股票市场回归更大想象空间的金融期货市场才是他十年磨一剑的终极指向。

    自称十年前还是交易所内“红马甲”就已开始研究股指期货套利交易的王谦,至今家里仍保留着长达17年之久的国内股指K线手工分析图表。而去年股票ETF的推出则使他有了用武之地。

    通过协定,王谦与其开户的证券公司之间的ETF交易可以做到T+0,因此王谦有机会抓住ETF与其篮子内成份股的申购赎回间的动态套利价差。王谦透露,凭着在商品期货市场上短线交易的成功操作经验,他去年在开户证券公司营业部的ETF及相关成份股的交易量曾达45亿元,在国内仅次于某证券公司的自营盘。

    不过,受去年底权证纷纷推出及股改推开后各成份股被冻结交易的影响,ETF发行总份额已大幅减少而导致其流动性下降,他已减少对ETF套利交易的兴趣。事实上,如按去年开户证券公司配给的融资额度,他完全有能力一人将每月ETF及相关成份股的交易量做到20亿元。而去年他在ETF上套利交易收益率在160%以上。

    今年初,敢于“吃螃蟹”的王谦又将交易重心放在权证上。不过,他认为权证与正股间的套利交易对技术性要求不如ETF,甚至在本月股市大涨之时,出现看跌权证也被盲目的投资者推高的趣事。

    股票ETF为王谦找到了小规模股指期货套利交易的试验田。但王谦长年研究股指的愿望却是回归标准化合约设计并合法进行保证金交易(而非他现在进行的灰色地带的ETF融资交易)的国内股指期货市场。

    王谦显示了对上海金融衍生品交易所筹建进程和新加坡交易所(SGX)即将于今年9月率先上市中国A股指数期货(新华富时中国A50指数期货)的浓厚兴趣。

    事实上,王谦为寻觅海外练兵国内股指期货的良机,已在前期通过国际长途电话、传真等方式与新加坡交易所的有关会员进行了相关业务的咨询。他表示,为存放海外保证金安全考虑,近期还将携全家到新加坡进行探路考察。

    虽然国外抢推国内股指期货而导致的隐患尚不可预测,而据称拟定9月挂牌新华富时中国A50指数期货并将吸引对象初步锁定QFII资金的新加坡交易所,也在为保持与筹建中的上海金融衍生品交易所的互动性而积极沟通,并可能相应推迟上市时间。但十年磨一剑的王谦个人练兵海外的积极愿望,已显示包括海外即将上市的中国股指期货对缺乏投资工具的国内投资者有多大的诱惑力和想象空间！

    归属：创立网上期货经纪公司

    王谦一直是靠个人丰富的专业经验和操作自有资金而取得今天如此的成功,但因年龄的增长、工作的紧张性,他已对常年如一日的交易感到些许疲惫。

    花数千万元收购一家有期货经纪资格的公司,并将其改造为纯粹开展网上经纪业务而省去不必要的人员管理、研发成本的新型期货经纪公司,是王谦为自己未来设计的一条归宿。

    “但最好是有金融期货经纪资格的公司。”五谦不忘自己十年来对上市股指期货的痴想。

    不过,他亦表示,痴爱交易的他,也可能会如芝加哥商业交易所(CME)的名誉董事长里奥·梅拉梅德一样,年过七十仍坚持在为自己进行期货交易的岗位。