经营性现金流“吃紧”

　　本报记者 李若馨 林?

　　截至7月28日，沪深两市共有107家上市公司公布了半年报（其中3家新上市公司中期报告在招股书中已公布）。报告显示，107家上市公司上半年因经营活动产生的现金流量净额为负值，为-32.45亿元，同比降幅高达118.11%。上市公司现金吃紧已是不争的事实。

　　经营性现金流入不敷出

　　wind数据显示，共有52家上市公司今年上半年因经营活动产生的现金流量净额均为负值；53家企业每股现金流量净额与上年同期相比出现下滑。

　　记者通过比较多家上市公司中报发现，上市公司出现经营活动现金流净额下滑的主因在于公司购买商品、接受劳务支付的现金涨幅远高于销售商品、提供劳务收到的现金涨幅。以博瑞传播为例，公司上半年购买商品、接受劳务支付的现金额为2.33亿元，比上年同期增长67%，而销售商品、提供劳务收到的现金为3.57亿元，同比涨幅仅为15.79%。公司指出，经营活动产生的现金流量净额减少主要系印务分公司采购纸张增加所致。

　　金风科技（002202）上半年销售商品、提供劳务收到的现金同比涨幅为75.67%，而购买商品、接受劳务支付的现金同比涨幅则达153.35%。公司称，2007年以来，国内原材料价格出现大幅上涨，一定程度上增加了公司的采购成本，从而降低了公司盈利能力。

　　与金风科技一样，销售商品收到现金同比涨幅低于购买商品支付现金同比涨幅的还有51家企业。分析人士认为，原料成本高涨、新劳动法实施后带来的人力成本增加，是造成企业经营性现金流吃紧的主要原因。

　　受此影响，上市公司偿还短期借款的偿债能力也有所下滑。在全部可比的104家上市公司中，50家公司经营现金流量比率（经营活动产生的现金流量净额／流动负债）出现下滑。

　　房地产业现金流压力大

　　受信贷紧缩和销售低迷的影响，今年以来，大多数房地产公司的资金链持续绷紧。近期披露的房地产上市公司半年报显示，地产商的经营性现金流不容乐观。

　　Wind数据统计显示，已公布半年报的房地产上市公司中，除苏宁环球（000718）和莱茵置业（000558）外，其余6家公司经营活动产生的现金流量净额均为负值，并且与去年同期相比，呈大幅下滑趋势。8家地产公司经营现金流金额合计为-80.52亿元，而去年同期是4629.66万元。

　　保利地产上半年业绩大幅增长，然而经营活动产生的现金流量净额为-64.48亿元，与去年同期相比下降1068.7%，每股经营活动产生的现金流量净额也从去年的-0.50元下降至-2.63元，下降幅度达到426%。公司持有的货币资金也由年初的46.26亿元下降至36.18亿元。

　　银基发展（000511）和渝开发（000514）的经营性现金流则由正转负，分别从去年中期的32028.98万元和14658.42万元，下降至-8465.38万元和-1852.1万元。

　　长城证券研究员刘昆分析，房地产企业经营性现金流的负值越来越大，表明经营性活动的现金日益紧张。这主要是由于购置土地等“扩张性”支出大幅增加，房屋产品销售的速度则没有跟上。开发商去年普遍高价获得土地，而今年将集中支付地价款。

　　东方证券研究员薛和斌指出，上半年房地产公司经营现金流量大幅下降，主要原因是集中支付了地价款。他估算，2007年房地产公司约110亿元的未付地价中约有90亿元需在2008年支付，今年上半年房地产公司支付了超过80亿元的地价款。