时过境迁? 并购交易兴起“订书钉融资”

　　随着信贷紧缩导致并购融资枯竭，越来越多的企业资产卖方正被迫向买方提供融资，以求完成交易。

　　有意出售的公司往往与它们的银行业顾问合作，向潜在的投标方提供预先安排的融资方案，此种融资称为“订书钉融资”。理论上，融资细节用订书机钉在收购条款单的背面。

　　在繁荣时节，收购公司和其它公司收购方通常不愿考虑被收购方预先安排的融资方案，而更喜欢从其它途径得到更好的融资条件。

　　这些融资方案一般用于最糟糕情况下的预案，而很少用于其它用途，在某些情况下，它们让卖方的顾问向交易双方都收取费用。收购公司一般会利用“订书钉融资”作为底线，接洽4、5家银行，然后通过拍卖方式让具有最佳条款的银行提供交易融资。

　　但信贷紧缩增强了对“订书钉融资”和卖方融资的需求。