橡胶远近价差扩大 多头意图逼仓？

    在现货供应紧张以及多头资金的作用下，国内天胶期货远近月价差扩大现象仍在持续。上周三沪胶809和811即涨跌互现，截至昨日收盘，分别上涨1.27%和下跌0.30%，二者价差则进一步扩大至2500元之多。

　　业内人士指出，近远月合约出现价差有多方面原因：基本面上，当前现货供应仍然较紧，而预期供应则逐渐增加；资金面上，多头资金集中于近月合约，产生逼仓风险，亦推动了远近价差的扩大。不过，随着多头逐步移仓至远月合约，预计未来价差仍有缩小空间。

　　橡胶远近价差扩大至2510元

　　从6月下旬触及高位下跌以来，与沪胶远月合约811相比，809合约一直维持着相对较强的走势。上周起，809更持续快速上涨，昨日收涨350元至27805元，涨幅达1.27%，而811则于尾盘收跌0.30%至25295元，二者价差扩大至2510元。

　　上海中期分析师李曼表示，出现如此少见的大价差，主要还是近月合约上的资金力量在起作用。从当前情况来看，多头资金有在809合约进行逼仓的可能性。

　　从昨日持仓情况来看，主力合约811持仓量仅为89008手，而近月的808和809合约持仓分别为5692手和89774手，其中809合约的持仓量已超过811合约，并较周一时增加1280手。

　　盘后交易情况显示，目前浙系资金仍牢牢占领着9月合约的多头位置，浙江永安、浙江大地、浙江天马、新湖期货所持买单居于该合约前四位，且永安、天马及新湖昨日分别增持792、205和626手多单。与此同时，11月合约的多空双方却同时出现减持，其中多方前20名共计减持449手。

　　供应紧张增强多头信心

　　尽管国内外割胶均在进行当中，但国内方面胶农的惜售心理较为严重；而东南亚此前的降雨延缓了割胶进程，现货价格仍然高企，这就使得进口成本升高，也限制了国内的天胶进口。

　　海关数据显示，国内6月份进口天胶同比减少10%，其中从马来西亚和印尼进口分别减少33%和27%。由于这些因素支撑，国内天胶库存一直维持相对低位，本月迄今，上期所库存持于22100吨附近。

　　供应紧张使得现货价格仍维持坚挺，也增强了多头力挺近月合约的信心。另一方面，不少人仍对原油有信心，随着油价有望出现反弹，也开始在与之联动性十分紧密的橡胶上赌多。

　　实现逼仓可能性不大

　　尽管远近价差继续呈扩大之势，但业内人士表示，多头最终逼仓的可能性仍然较小。809合约距交割尚有一个多月之久，其间基本面和资金面均有出现较大变化的空间。事实上，当前过大的反常价差已引起市场关注，如果有大量投资者进入其中进行套利，将会逐步推动价差回归正常水平。

　　另一方面，近期多头资金也在向远月合约慢慢移仓。大陆期货分析师钱怡蔚表示，由于当前保证金尚居于低水平，因而移仓幅度很小；但8月份、9月份交割期将近时，保证金将逐步提高，届时多头可能大幅移仓，也将为投资者提供较好的套利时机。

　　李曼指出，短期内多头逼仓意图明显，价差仍有继续扩大的可能；不过进入8月份后，现货供应料将达到高峰，并大幅化解多头软逼仓的风险。

　　从趋势来看，当前的市场供求情况仍将推动胶价在短期内继续上冲，长期走势则需依赖基本面因素的变化。