国电电力规模实现百倍增长 10年成长趋势不改

　　10年来国电电力装机规模、资产规模均实现百倍增长，2002-2007年公司发电量复合增长率高达28%，而同期净利润复合增长率也超过25%，显示出良好的盈利能力和较高的成长性。2003-2007年，公司发电业务收入增长了3倍，毛利率一直稳定在25%以上，在五大发电公司中处于较高水平，最具稳定性。公司拥有水电、火电、风电多种电源结构，已投产控股装机火电占86%。其余是水电和风电，是五大发电公司中水电装机占比最高的上市公司，多电源结构能够减缓电煤价格高涨对公司业绩的影响。我们认为公司短期面临成本上升、业绩大幅下滑的压力，但因其电源结构合理，成长趋势不改，预计2009、2010年业绩能够显著回升，对目前股价提供支撑，给予“观望”评级。（中研网）